#США #инфляция #ставки #экономика #доходы #расходы #бюджет
В июле американский потребитель остыл
Впервые за много месяцев рост реальных расходов на душу населения в США был нулевым, годовой прирост замедлился до 1.9% г/г. Слабый спрос был в товарах (электроника, авто, бензин), но растут расходы на услуги.
Реальные располагаемые доходы на душу выросли на 0.3% м/м и 0.2% г/г. Причем в июле существенная часть прироста доходов была обеспечена трансфертами из бюджета и сокращением налогов. Чистый трансферт из бюджета сейчас составляет 7.2% от располагаемых доходов.
Норма сбережения немного поросла и составила 3% от располагаемых доходов, но это по-прежнему крайне низкий уровень, который говорит о том, что денежные сбережения около нуля.
❗️Цены в июле росли на 0.2% м/м и 3.7% г/г, базовая инфляция PCE 0.2% м/м и 3.3% г/г.
Общая картина здесь без позитива - цены на товары без энергии и продуктов питания растут на 2.3% г/г - это существенно выше долгосрочных темпов роста в этом сегменте. Отчасти это связано с резким ростом цен на электронику, поэтому здесь и упал спрос, но в целом протекционизм Трампа и пошлины.
Услуги без энергии и жилья дорожают на 3.9% г/г (любимый индекс Пауэлла), жилье - на 3.2% г/г (но рост цен на жилье снова ускоряется), товары - тоже высоко, топливо и продукты - позитива не много.
Зато в любимом индикаторе инфляции Уорша все более-менее неплохо: Trimmed Mean PCE дает инфляцию 2.3% г/г, правда из него исключена половина потребительской корзины.
Политику ФРС вряд ли можно назвать даже нейтральной - скорее мягкой, но пока они вероятно попробуют подождать, Уорш "ястреб" только на словах и доверие к своим действиям в первые месяцы скорее подпортил. Сентябрьское заседание будет интересно именно с позиции внутренних противоречий ФРС - ястребов может стать больше.
@truecon
48
8
4
1August 27, 2026 3.8K 9 12
