❖ همتی میگه ۵۰۰ میلیون دلار عرضه میکنیم و میتونیم تا ۲ میلیارد دلار هم عرضه کنیم؛ ولی چرا ۲ میلیارد دلار؟
همتی میگه بانک مرکزی برای کنترل بازار آمادهست هر وقت لازم باشه وارد عمل بشه؛ یعنی اگه فشار تقاضا ادامه پیدا کنه، دست بازارساز برای مداخله بازه.
اما یه عدد دیگه رو هم بذار کنار این خبر:
بانک مرکزی طی ماههای اخیر حدود ۱.۷ میلیارد دلار ارز خریده و ذخایر اسکناسش رو بالا برده.
اینجا یه سؤال مهمه:
اگه قرار بود فقط بازار رو آروم کنن، پس چرا قبلش ارز جمع کردن؟
این سؤال، جواب قطعی نداره. اما ارزش حساب کردن داره.
چون تو سالهای ۱۳۹۷ تا ۱۳۹۹ هم ترکیبی از رشد نقدینگی، کاهش نرخ سود و ورود پول به بازار داراییها شکل گرفت؛ بورس داغ شد و دولت هم از فروش سهام و انتشار اوراق برای تأمین مالی استفاده کرد.
امروز بخشی از اون شرایط دوباره وجود داره: کسری بودجه، تورم، رشد نقدینگی و نیاز دولت به تأمین مالی.
اما این بار بازی فرق کرده:
دلار و طلا بهخاطر جنگ و تحریم، رقیب جدی بورس برای جذب نقدینگی شدن.
پس قرار نیست لزوماً سال ۱۳۹۹ دوباره تکرار بشه.
حالا فقط یه لحظه عددها رو کنار هم بذار:
۱.۷ میلیارد دلار یعنی بیشتر از ۳ برابر اون ۵۰۰ میلیون دلاری که فعلاً برای عرضه گفته شده.
این یعنی بانک مرکزی، دستکم روی کاغذ، ذخیرهای بزرگتر از عرضهای که الان اعلام کرده در اختیار داره.
اگه این ارزها تو قیمتهای پایینتر جمع شده باشن و تو نرخهای بالاتر عرضه بشن، یه چرخه متفاوت شکل میگیره:
جمعآوری ارز،
رشد نرخ،
افزایش ارزش ریالی ذخیره،
و بعد عرضه در قیمتهای بالاتر.
آیا واقعاً همچین اتفاقی داره میافته؟
هنوز نمیدونیم.
و این دقیقاً همون جاییه که نباید بهجای حساب کردن، حدس بزنیم.
از اینجا به بعد، ۳ تا چیز مهمه که باید حواست بهشون باشه:
نرخ دلار، تغییرات ذخایر ارزی و میزان عرضه بانک مرکزی.
دلار بالا میره و همزمان عرضه هم بیشتر میشه؟ بازارساز داره یه پیامی میده.
دلار بالا میره ولی خبری از عرضه جدی نیست؟ اونم یه پیام دیگهست.
و اگه همزمان نقدینگی به سمت بورس حرکت کنه، داستان یه لایه دیگه هم پیدا میکنه.
پس برای من و تو، مسئله پیشبینی نیست.
مسئله اینه که قبل از تصمیم، بفهمیم بازارساز داره چی رو حساب میکنه.
اینجا توپولی قرار نیست بهت بگه دلار بخر یا بفروش.
یادت میده قبل از تصمیم، خودت حساب کنی.
حساب کن.
✍🏽 توپولی
@topoli
September 1, 2026 719 13
