iM증권 전기전자 고의영: post #118 — TG.ME

[iM증권 고의영(전기전자)] [전기전자/Overweight] ★ MLCC Tracker #1 호조를 가리키는 지표들 ① 범용 MLCC 리드타임은 전반적으로 확장되는 가운데, 0201의 상승세가 두드러짐. 고용량 MLCC는 이미 5월부터 리드타임 확장 국면에 진입했으며, 7월 중순 들어 0805와 1206의 납기도 추가로 길어지고 있음 ② 주목할 점은 리드타임 확장의 범위. 고용량 제품에서 먼저 확인된 리드타임 상승이 초소형 범용품에서도 나타나기 시작했다는 점은, 공급단의 여유가 특정 고사양 제품에 국한되지 않고 점차 축소되고 있을 가능성 시사 ③ 대만 수동소자 업체들의 6월 매출은 기저부담에도 불구하고 +35% YoY 성장했고, 한국의 Capacitor 수출액도 6월 금액 기준 최대치를 갱신. 또한 5월 일본의 대만향 Capacitor 수출액은 금액 기준 최대치에 근접 ④ Trendforce의 MLCC 수요, 수급, 가격 코멘트를 시계열로 비교하면, 수요는 연초 ‘보수적 시각’에서 ‘AI 서버, 고용량 중심의 수요 개선’으로, 수급은 ‘재고 조정’에서 ‘하이엔드 중심 타이트닝’으로 무게중심이 이동 결과적으로 6월부터 본격적인 데이터 개선이 나타나기 시작했는데, 이는 선두 업체의 서버용 MLCC 대응 확대 및 범용 MLCC에 대한 가격 인상 및 일부 견적 중단 등에 따른 영향. 이러한 흐름은 하반기로 갈수록 더욱 심화 주가 변동성이 커진 상황과 별개로 데이터로 확인되는 업황 강도는 오히려 개선. 업종에 대한 긍정적 시각 유지. MLCC 산업의 ‘27년 평균 PER는 35배, PEG는 0.7배 수준으로 조정 받아, 최근의 밸류에이션 확장을 상당부분 되돌림 <보고서: https://lrl.kr/YQfi> (당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.) 감사합니다.