iM증권 전기전자 고의영: post #114 — TG.ME

[iM증권 고의영(전기전자)] [삼성전기/Buy/TP 3,000,000(상향)] ★ Just in time에서 LTA로, 범용에서 스페셜티로 진화 ’26~’28년 영업이익 추정치를 기존 대비 +6~13% 상향한 1.7조원~4.9조원으로 전망. 이익 성장률을 감안한 동사의 ’27년 PEG는 0.5배로, 글로벌 MLCC 업체 평균인 2.1배 대비 여전히 저평가 전일 동사는 MLCC 공급계약을 공시. 계약금액은 4,540억원, 계약기간은 ’27년 1월 1일부터 ’27년 12월 31일까지. 글로벌 클라우드 고객사의 AI 서버용 단일 기종향 MLCC 공급계약으로 파악 고객사가 MLCC 공급 리스크를 체감하고 있음이 증명됨. 고객에게 중요한 변수는 가격 부담이 아니라 수급 안정성. MLCC는 서버랙 기준 BoM 미미하나, 조달에 문제가 발생할 경우 생산에 영향을 줄 수 있음 특히 AI 서버를 중심으로 소형·고용량 MLCC 수요가 빠르게 확대되고 있으나, 이를 안정적으로 대응할 수 있는 업체는 동사와 Murata 등 소수에 불과. 따라서 일회성 수주에 그치지 않을 가능성에 주목 한편, 범용 MLCC 생산 축소가 더 빨라질 전망. Rubin 플랫폼 대량 양산과 ’27년 이번 수주분 양산이 더해질 경우, MLCC 수급 타이트함은 서버에 머무르지 않고 범용 제품으로 빠르게 스필오버될 전망 결론적으로 지난 5월 20일 실리콘 커패시터 수주에 이어, 이번 MLCC 공시는 수동부품의 성격 변화를 보여주는 또 다른 사례. Just-in-Time 기반 범용 부품에서 LTA 기반 스페셜티 부품으로 바뀌고 있는 것 <보고서: https://lrl.kr/YKu4> (당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.) 감사합니다