Почему решение по ключевой ставке в России — почти самое независимое… — Столыпин 2.0

Столыпин 2.0@stolypin2 · 35.7K subscribers Open in TelegramOpen

Почему решение по ключевой ставке в России — почти самое независимое в мире крупнейших экономик и как это влияет на экономику

Когда мы говорим о независимости центральных банков, важно понимать: независимость независимости рознь. В России сложилась почти уникальная ситуация среди крупных экономик, которая кардинально отличается от подходов США, Европы, Японии или Индии, не считая Китай и Вьетнам, где ЦБ не независимые. И это напрямую сказывается на векторе принимаемых решений и на доступности кредитов для реального сектора.

🇷🇺 Российский случай: абсолютная монолитность

Решение по ставке России принимает совет директоров ЦБ. Формально процедура назначения Совета директоров Банка России предусматривает парламентский фильтр - кандидатуры согласовываются парламентом и утверждаются Президентом. Однако фактически все 15 членов Совета директоров (включая главу ЦБ) — это действующие сотрудники Банка России (это требование прописано в законе о ЦБ). В этом органе нет ни представителей Минэкономики, ни региональных независимых банкиров, ни отраслевых экспертов.

Это дает Центробанку колоссальную операционную мобильность и формальную независимость. Но у этой медали есть обратная сторона: при приоритете единственной цели (таргетирование инфляции) вектор неизменно ведет к защитной денежно-кредитной политике. Она одновременно ограничивает и потребительский спрос (борьба с инфляцией), но и инвестиции в реальный сектор, которые как раз и увеличивают долгосрочный потенциал экономики.

🌏 Как устроен баланс интересов на Западе и Востоке

Формально почти все центробанки мира независимы (кроме Китая, Вьетнама и КНДР, где вопрос баланса целей не стоит в принципе). Однако, на удивление, в развитых странах учёт интересов правительств и бизнеса есть, и он вполне осязаем:

🇺🇸 США (ФРС): решение принимает FOMC. В совет входят председатели региональных резервных банков, которые не подчиняются напрямую главе ФРС. Плюс у ФРС законодательно закреплена двойная цель (максимальная занятость + стабильность цен). Это автоматически страхует экономику от излишне жестких решений.

🇪🇺 Евросоюз (ЕЦБ): в Совет управляющих входят главы национальных центробанков стран ЕС. Они всегда будут учитывать интересы своих стран при голосовании. Плюс вторичная цель по росту закреплена в мандате ЕЦБ.

🇬🇧 Великобритания (Банк Англии): решение принимает Monetary Policy Committee (MPC) из девяти членов: управляющий Банка, три его заместителя, главный экономист и четыре внешних эксперта, назначаемых министром финансов (Канцлером Казначейства). Представитель правительства присутствует на заседаниях без права голоса. Плюс вторичная цель по росту.

🇯🇵 Япония (Банк Японии): решение принимает Policy Board из девяти членов: управляющий, два заместителя и шесть внешних экспертов (экономисты, представители отраслей), назначаемых Кабинетом министров и утверждаемых парламентом. Политика Банка исторически увязана с поддержанием экономического роста и также уравновешивается участием экспертов не из ЦБ.

🇮🇳 Индия (RBI): решение принимает Monetary Policy Committee (MPC) из шести членов: три представителя от RBI (включая главу) и три члена, назначаемых напрямую Центральным правительством Индии, которые представляют исполнительную власть. Плюс упоминание роста в законе о Резервном Банке Индии 1934 года.

Вывод: российский прецедент

В этом контексте наш ЦБ, похоже, один из самых независимых в мире среди крупнейших экономик. Все ключевые лица, голосующие за ставку, находятся в прямом подчинении у главы Банка России. Внутренних оппонентов в этом совете может не найтись или их будет меньшинство.

Если мы хотим, чтобы в принятии решений по ставке учитывались интересы экономического роста и палитра мнений из разных сфер, логично обратиться к мировому опыту. В этом плане усиление роли Национального финансового совета (НФС), уже существующего органа, в этом процессе, включая формальное участие в принятии решения по ключевой ставке, выглядит не как вмешательство, а как цивилизованный механизм балансировки, работающий во многих странах мира.

Подписаться на Столыпин 2.0 |Дзен | Max |Сайт

t.me/stolypin2/2775 Translate