روند صعودی نرخ بهره بدون ریسک و محرک‌های ساختاری آن در بازار بدهی نرخ… — Stila

Stila | گروه اقتصادی استیلا@stilafinance · 1K subscribers Open in TelegramOpen

روند صعودی نرخ بهره بدون ریسک و محرک‌های ساختاری آن در بازار بدهی

نرخ بهره بدون ریسک از اوایل سال ۱۴۰۳ با نوسانات متعددی همراه بوده و از محدوده ۳۰ درصد تا کانال ۳۹ الی ۴۰ درصد پیشروی کرده است. ثبت نرخ‌های ۴۱ درصدی در مقاطعی خاص و اصلاح‌های مقطعی پس از آن، نشان از حساسیت شدید بازار به سیگنال‌های تورمی و تصمیمات سیاست‌گذار پولی دارد.

منحنی بازده (YTM) نیز همچنان شیب مثبت خود را حفظ کرده است؛ به‌طوری‌که سررسیدهای کوتاه‌مدت حوالی ۴۰ درصد و سررسیدهای بلندمدت با نرخ‌های بالاتری معامله می‌شوند. این ساختار بازدهی بازتابی از برآورد فعالان بازار نسبت به ماندگاری شرایط انقباضی و تداوم فشارهای تورمی در افق پیش‌رو است. علاوه بر این، مشاهده نرخ‌های نامتعارف (نظیر ۴۲ درصد در برخی نمادها) عمدتاً به تفاوت عمق معاملات و نقدشوندگی نامتوازن در سررسیدهای مختلف برمی‌گردد.

در کنار این عوامل، تغییرات ساختاری بازار در ماه‌های اخیر(در این پست میتونید بیشتر در موردش بخونید) نیز به رشد نرخ‌ها دامن زده است. با راه‌اندازی سازوکار «معامله‌گر اولیه» توسط وزارت اقتصاد در مردادماه، پنج نهاد مالی (بانک‌های ملت و تجارت، شرکت‌های تأمین سرمایه لوتوس پارسیان و امید، و صندوق افرا نماد پایدار) متعهد شدند اوراق دولتی را در حراج‌های هفتگی با نرخی بالاتر از میانگین بازار خریداری کنند و سپس در بازار ثانویه به فروش برسانند(این موسسه ها با کسر اوراق را می خرند). پذیرش نرخ‌های بالاتر در حراج اولیه عملاً کف انتظارات بازدهی خریداران بعدی در بازار ثانویه را هم بالا می‌برد و زمینه‌ساز یک چرخه فزاینده در نرخ بازده اوراق دولتی می‌شود.
#اوراق_بدهی #اخزا
@Stilafinance

t.me/stilafinance/864 Translate