Обзор рынка облигаций за неделю 20 − 27 августа 2026Общеэкономическая ситуация
На неделе с 20 по 27 августа в России зафиксирована инфляция в 0,01% (после трёх недель дефляции)Годовая инфляция ускорилась до 6,23% (6,13% неделей ранее)Промпроизводство в июле 2026 года:
Падение в добывающем секторе и нефтепереработке приостановилосьСезонно скорректированная динамика в добыче была близка к нулевой, а в обрабатывающих производствах выпуск вырос на 0,4% м/мНакопленный дефицит федерального бюджета с начала 2026 года вырос до 6,5 трлн руб., превысив годовой план в 3,8 трлн руб.Рынок облигаций
Индекс RGBI опустился ниже 113,4 пунктов.На индекс RGBI и рынок ОФЗ продолжают давить ослабление рубля и рост валютно‑инфляционных рисков, рекордный накопленный дефицит бюджета, потребность Минфина в заимствованиях, а также неопределённость дальнейшей траектории ключевой ставки.
Кредитные спреды продолжили умеренно расширяться. Наиболее заметное изменение в абсолютном выражении наблюдалось в сегментах ААА и АА: G-спред в сегменте ААА вырос с 42 до 67 б.п., а в сегменте АА — с 266 до 298 б.п.Рынок валютных облигаций
Рубль ослаб к юаню до 12,7 руб./юань с 12,3 неделей ранееЕвро преодолел отметку в 100 руб./евро
Доходность замещающих облигаций сократилась с 10,5% до 9,7%, а юаневых — с 8,7% до 8,3%Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
USD/RUB 83,6 (83,9 неделей ранее)
EUR/RUB 96,2 (96,2 неделей ранее)
CNY/RUB 12,5 (12,5 неделей ранее)
Идеи на рынкеМакроэкономической неопределённости стало меньше по сравнению с позапрошлым заседанием ЦБ, однако уже стало понятно, что снижение ставки будет значительно медленнее, чем ожидалось. Это подтвердилось изменением среднесрочного прогноза. В этих условиях мы предлагаем следующие стратегии:
Покупка облигаций с плавающим купоном с целью получения доходности выше ставки ЦБ РФ.Например, флоатеры АФК Системы, ТрансКонтейнера, Биннофарм Групп, Селигдара, РусГидро.
При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание что является базовой ставкой у флоатера, его рыночную стоимость и срок до погашения.
Покупка коротких или среднесрочных корпоративных облигаций с фиксированным купоном под идею значительно более медленного снижения ставок чем ожидалось.Например, бумаги Авто-Финанс Банка, Брусники, ГТЛК, МТС, Камаза, РЖД, Ростелекома
Данная стратегия позволит значительно уменьшить процентный риск и заработать доходность выше ставки центрального банка, если держать бумаги до погашения.
Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Ожидаем, что курс рубля к концу этого года может ослабнуть на 8–12%. Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам получать доходность не только от купонов, но и от валютной переоценки. Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото.
Монитор рынка облигаций 20 − 27 августа 2026
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.
ВК 
МАХ
