В 2026 году все выучили, где находится и как пишется Ормузский пролив. Всему виной военный конфликт США и Ирана, который привёл к блокировке пролива. До этого через него проходило 21,6 млн баррелей нефти в сутки, перевозимых на супер танкерах. В июле транзит составил около 4,9 млн баррелей. Рынок в панике.
Но если в одном месте исчезло 16,7 млн баррелей нефти, то в других местах они должны появиться, повысив нагрузку на цепочки поставок в других местах?
Они появились. Так что текущая цена в $90-94 за баррель — это не столько результат дефицита, сколько премия за объезд Ормузского пролива. Рассказываем, как обстоят дела в 5 точках напряжённости, которые нельзя упускать из виду.
Красное море и Баб-эль-Мандебский проливПытаясь обойти закрытый Ормуз, Эр-Рияд логично перенаправил экспорт по трубопроводу Восток-Запад в порт Янбу на Красном море. Объемы там взлетели с 240 тыс. до 3,5 млн баррелей в сутки.
Но весь этот поток упирается в 18-мильный пролив Баб-эль-Мандеб, который союзники Ирана — йеменские хуситы — в июле объявили заблокированным. В результате недельный транзит танкеров рухнул до 200 судов (минимум за год). А обход через мыс Доброй Надежды добавляет 3500 морских миль, 10–14 дней пути и ~$2,6 млн дополнительных расходов на один рейс (топливо + сборы). Других альтернатив Ормузскому проливу у Эр-Рияда нет.
Чёрное море и Босфор: открыт, но есть нюансТурция не может закрыть Босфор (Конвенция Монтрё 1936 года гарантирует свободный проход), но она начала незаметно замедлять выдачу разрешений. Основная проблема не в этом, а в ситуации в Чёрном море, где украинские БПЛА останавливают работу терминалов:
Шесхарисе (650 тыс. баррелей/сутки) простаивает с июля.Каспийский трубопроводный консорциум (КТК), через который идет 80% казахстанского экспорта, несёт потери, вынуждая Астану сокращать добычу. Для российской черноморской нефти альтернативных морских маршрутов не существует. Любая эскалация здесь мгновенно расширяет дисконт Urals.
Панамский канал во власти циклонаЯвление Эль-Ниньо осушает озеро Гатун. С июля максимальная осадка судов сокращалась уже 5 раз. Эксперты из NOAA (Национальное управление океанических и атмосферных исследований США) дают 81% вероятность очень сильного шторма к концу года. В результате число судов ежедневно проходящих через Панамский канал сокращено до 32 с 36 (максимальная мощность 40 кораблей). Допустимая осадка снижена с 49,5 фута в начале июля до 48,5 фута к середине августа.
Через Панамский канал в основном идут нефтепродукты, а не сырая нефть, однако любые задержки сразу поднимают цены на фрахт и сказываются на цене перевозки сырой нефти.
Балтийское мореОколо 60% российской нефти, идущей морем, проходит через Большой Бельт и другие датские проливы. Ежемесячно здесь проходит ~175 танкеров.
Копенгагенская конвенция 1857 года не позволяет Дании в одностороннем порядке перекрыть проливы, но страна нашла способ ограничить России проход и вводит экологические проверки и датчики серы. Если случится хоть одна авария на танкере в проливе и произойдёт разлив нефти, Дания может перекрыть пролив для устранения разлива и остановит судоходство на месяцы.
Малаккский проливТранзит нефти через Малаккский пролив сократился с 23,2 мнл баррелей нефти в сутки до 16,6. На объемах сказался не только эффект Ормузского пролива, но и пираты, которые активизировались в регионе. За год количество инцидентов выросло на 74% г/г (до 108) за счёт концентрации внимания военных на Иране.
Рядом есть пролив Ломбок (Индонезия), он глубок и безопасен, но добавляет 7–8 дней пути и $472 000 к стоимости рейса.
Выводы для инвесторов
В цене на нефть на среднесрочном горизонте сохранятся все перечисленные премии, бочка Brent к 60$ вряд ли вернётся до конца годаКомпании-судовладельцы и морские страховщики находятся в выигрыше от роста ставок, несмотря на повышенные рискиРазрыв цен между разными сортами нефти будет расти из-за затрат на логистику и стоимости простоя в разных частях света (Панаме и Малакке, Босфоре и Балтике)Инфраструктурные активы, которые позволяют обойти узкие места (например, трубопроводы в обход Черного моря или порты на тихоокеанском побережье), получают премию к стоимости
