האם הכלכלה הסינית "שבורה"?
בפרק מומלץ של הפודקאסט המומלץ באופן כללי ChinaTalk של ג׳ורדן שניידר, דנו בשאלה הזו בדיון ששוה מאד האזנה - כשהטריגר היה פרסום הספר החדש Broken China של לוגן רייט מקבוצת רודיום.
ג׳ורדן מארח בפרק את רייט שטוען שהמודל הכלכלי הסיני שבור, ושכלכלת סין לא תוכל לעקוף את ארה״ב - משהו שבמשך שנים בהן סין צמחה בקצבים מטורפים נתפס יותר כשאלה של ״מתי״ מאשר שאלה של ״האם״. שניידר, כשלצידו הכלכלן המוערך ברד זטסר שכותב לא מעט על כלכלת סין - משחקים בכוונה את ״פרקליט השטן״, או במקרה הזה את שי ג׳ינפינג - ושוטחים מול רייט את הטענות שכנגד.
התזה של רייט טוענת שסין עברה מבועת אשראי לדעיכה מערכתית.
מאז משבר 2008 סין ניפחה את בועת האשראי הגדולה בהיסטוריה, שזרמה בעיקר לנדל"ן ולתשתיות של ממשלות מקומיות. כשבייג'ינג ניסתה לבלום את החוב, היא בחרה לא למחוק הפסדים אלא להנשים מלאכותית חברות ממשלתיות כושלות ("זומביפיקציה"). התוצאה הייתה קריסה, גם אם מבוקרת יחסית, של סקטור הנדל"ן מ-2021 – ענף שהיווה עד רבע מהתמ"ג הסיני וצנח בכ-80% בהתחלות הבנייה.
בסין לא התרחש "משבר" נוסח 2008 כי המדינה שולטת בבנקים.
במקום משבר, רייט טוען שבייג'ינג בחרה בדעיכה (Decay): שחיקה איטית של הצמיחה, שלטענת רייט ירדה מאזור ה-8% ל-1%–2% ואף פחות (הנתונים הרשמיים מדברים על 4.5-5%), כדי להימנע מהמחיר הפוליטי של רפורמות. רייט מסביר שהזינוק האדיר ביצוא הסיני אינו סימן לעוצמה, אלא תוצאה ישירה של קריסת הביקוש המקומי. מפעלים שאיבדו את שוק הבנייה הסיני חותכים מחירים ודוחפים עודפים לחו"ל כדי לשרוד, תוך יצוא דפלציה לכל העולם. העניין, לפי רייט - הוא שהדבר יביא לכך שהביקושים הגלובליים לסחורה הסינית ילכו וידעכו גם הם - בין אם בגלל סקנציות או בגלל פגיעה בטווח הארוך יותר בתעשיות והכלכלות של מדינות הייצוא.
מנגד, זטסר ושניידר מציגים את מה תפיסתו של שי: למי אכפת מצמיחת תמ"ג או מצריכה פרטית? המטרה היא שליטה בשרשראות האספקה העולמיות ובטכנולוגיות המפתח של העשורים הקרובים - רכבים חשמליים, סוללות, AI, רובוטיקה, ביוטנכולוגיה וכו׳ - כדי לצבור עוצמה גאופוליטית.
הטענה היא שאמנם כלכלה בגודל של סין לא יכולה לצמוח רק על בסיס ייצוא מהסיבות שהוזכרו לעיל - אבל בפועל, סין מנטרלת את ההתארגנות נגדה באמצעות הרתעה אסימטרית: מונופול על חלקים קריטיים של התעשייה - בדגש כמובן על עיבוד מינרלים, מתכות ורכיבים קריטיים, אבל לא רק. האיום הסיני על המערב ברור – אם תחסמו את המוצרים המוגמרים שלנו, ננתק אתכם מחומרי הגלם ומהרכיבים שבלעדיהם התעשייה שלכם תשותק. בינתיים זה עובד - אבל האקדח כבר על השולחן והעולם התחיל להתארגן מחדש כדי להשתחרר מאחיזת החנק הזו.
רייט מודה שהאחיזה הסינית בשרשראות האספקה היא איום אמיתי, אך מסביר שהמודל של שי תקוע במבוי סתום - כי כל התעשיות האסטרטגיות החדשות של שי מהוות יחד פחות מרבע מהחלק שהיווה סקטור הנדל״ן בעוגה הכלכלית של סין. וכל זה - כשאיום הפגיעה בתעסוקה וממנו בשקט החברתי בסין - הולך וגובר.
זהו ויכוח ראוי, חשוב ומעניין מאד - ששווה להאזין לו. אישית, אני יותר כנראה בצד שהציג זטסר ובתפיסה ששי, בשבתו כאידאולוג מרקסיסט ופטריוט/לאומני - מתעדף ביטחון לאומי ועוצמה גאופוליטית על נתונים כלכליים קלאסיים. אבל האם התעדוף הזה שלו לא יפגוש מציאות שונה משהוא מצפה לה - בגלל אותם נתונים כלכליים ״קפיטליסטיים״ ? זו שאלה גדולה אחת.
בכל מקרה - המסקנה האסטרטגית של רייט היא המעניינת באמת: לדידו, התחרות הכלכלית המערכתית מול סין הסתיימה. סין לא תעקוף את כלכלת ארה"ב, והזמן כבר אינו פועל לטובתה. היריבות כיום היא רק צבאית ובתחום החוסן התעשייתי.
המשמעות האסטרטגית כאן היא לא שסין קורסת - אלא העובדה שהצמיחה שלה התכווצה באופן כה דרמטי והתלות שלה בייצוא הפכה כה משמעותית, שהן הופכות את מנופי הלחץ עליה להרבה יותר אפקטיביים. בניסיון להפוך את העולם לתלוי בייצור הסיני, שי הפך את הצמיחה של סין לתלויה לחלוטין בצרכנים ובממשלות במערב.
אבל כאן מגיעה גם הצד השני של הסיפור -
כדי לנצל את המנוף הזה, מדינות המערב (וישראל בתוכן, בהגנה על שרשראות האספקה הביטחוניות והטכנולוגיות שלה) צריכות להיות מוכנות ״לסבול״ בטווח הקצר ואך הבינוני את הפגיעה בתעשיה שלהן, את הסכסוכים הכלכליים והפוליטיים ביניהן - ולפעול בנחישות, שיתו, פעולה ונכונות להשקיע באופן אסטרטגי לטווח ארוך. הפעלת המנוף הזה דורשת פעולה מתואמת של מדינות משמעותיות רבות, כדי לצמצם את התלות בסין בנקודות קריטיות.
האם בכלל אפשרי לראות תיאום כזה קורה בעולם המפולג והשבור שאנחנו רואים היום?
זו כבר שאלה של הרבה מאוד טריליוני דולרים. או יואנים.
לינק לפרק המלא:
https://open.spotify.com/episode/3GiDTRfdsq89u6ke5mfk2h?si=c4BJwuuMSkG1IStbSESFKw
Spotify
China's Economy is Broken | Logan Wright
ChinaTalk · Episode
10
26 באוקטובר 2026 908 6
