[다올투자증권 반도체/소부장 고영민]
#Broadcom FY3Q26 실적 발표 (현지기준 9/2)
▶️ 실적 내용 ($bil, $)
» 실적 공시
- 매출액: 29.6
Semi: 20.8
Infra: 8.8
*AI 매출: 16.7 (YoY +221%)
- 영업이익(OPM): 20.1 (68%)
- EPS: 3.32
→ 컨센서스 및 가이던스 소폭 상회
» 컨센서스 ($bil, $)
- 매출액: 29.4
- 영업이익(OPM): 19.4 (66%)
- EPS: 3.23
» 직전 가이던스 ($bil, $)
- 매출액: 29.4 (AI 매출: 16.0)
- 영업이익(OPM): 19.7 (67%)
▶️ 차분기(FY4Q26) 가이던스 ($bil)
- 매출액: 34.8
Semi: 26.1
AI: 21.7 (YoY +236%)
→ XPU 및 AI networking의 대규모 deployment가 AI 매출 성장을 견인
비AI: 4.3
Infra SW: 8.7
- 영업이익(OPM): 66%
→ 기존 컨센서스: 매출액 35.0 (OPM: 66%)
▶️ 주요 Comment
» AI 매출 관련
- 당분기 AI 매출 $16.7B (YoY +221%)
→ 맞춤형 AI 가속기(Custom AI accelerator) 및 AI networking 수요 호조에 기인
- 6개 XPU 고객사의 맞춤형 가속기 채택 가속화
- 당분기 XPU 출하량 YoY 3.5배 이상 증가, AI 매출의 73% 차지
- 당분기 AI networking 매출 YoY 2.5배 이상 증가
→ XPU와 AI networking의 강한 성장세가 차분기에도 지속될 전망
- 차분기 XPU 및 AI networking 매출 모두 YoY 3배 성장 전망
- FY26 AI 매출 $58B (+186% YoY) 전망, 기존 가이던스 $56B 상회
- 현재 AI workload의 컴퓨팅 수요 대부분은 최신 프론티어 모델(Frontier model)을 개발하는 소수 고객군에서 발생
→ 해당 고객들의 컴퓨팅 인프라 수요는 27~28년 더욱 가속화될 전망
» AI 고객사 관련
① Google: Ironwood TPU V7 대규모 출하 및 차세대 TPU V8 AI 생산 출하 개시
→ V8 AI는 메모리·대역폭 확대 및 추론 최적화를 통해 Vera Rubin과 동등 이상 성능 확보
- 차세대 TPU·AI 네트워킹 장기 공급 계약 체결, 향후 수년간 연간 수백억 달러 규모 TPU 공급 예정
→ 28~29년 증가하는 수요는 차세대 TPU로 대응 계획
② Anthropic: 26년 Ironwood 1GW 배치 예정 → 27~28년 TPU V8 AI 5GW 추가 배치, 28년 10GW 추가 공급 가시성 확보
→ Anthropic은 27년 최대 XPU 고객사로 부상하고 28년에도 유지될 전망
③ OpenAI: 27년 1.3GW 규모 Jalapeno 배치 계획 순항, Jalapeno 후속 XPU는 28년 테이프아웃(Tapeout, 설계 확정) 목표
→ Jalapeno 및 후속 세대 XPU 5GW 이상 배치 가시성 확보, OpenAI가 2번째로 큰 XPU 고객사로 부상 전망
(다른 프론티어 모델에도 적용 가능하며 GPU 대비 약 50% 비용 절감)
④ Meta: 4Q 추론 및 대규모 추천 알고리즘(Recommendation)에 최적화된 맞춤형 가속기 생산 출하 예정
→ 27년 말까지 3세대 MTIA 가속기 공급 예정, 28년까지 3GW 배치 가시성 확보
» AI 인프라 금융 및 고객 지원 관련
- Apollo·Blackstone과 I-SPV 플랫폼을 설립해 OpenAI·Anthropic의 2028년 말까지 20GW+ 컴퓨팅 인프라 구축 지원
- Anthropic 1GW 배치용 $35B 1차 트랜치 완료 및 배치 진행 중
→ 제3자 금융 파트너와 인프라 투자를 지원해 XPU 수요의 실행 가능성 제고
» AI 네트워킹 관련
- AI 네트워킹 매출은 향후 수년간 XPU와 유사한 속도로 성장 전망
→ XPU뿐 아니라 AI 네트워킹도 AI 매출의 핵심 성장축으로 부상
- Ethernet switching: Scale-up(하나의 서부에서 가속기 연결) 및 Scale-out(여러 서버간 연결) 모두 시장 선도
→ 100Tbps Tomahawk 6 최초 출시, 200Tbps Tomahawk 7 출시
- PCIe switching: 모든 세대에서 시장 선도
- Optical DSP: 차세대 광학 DSP 시장 선도, 생산능력 및 시장점유율 확대 중
- Optical interconnect: EML, VCSEL 및 CW laser 시장에서 선도적 지위 확보
» AI 반도체 기술 경쟁력 및 중장기 성장 전망
- 칩 간 연결, 최첨단 HBM·SRAM 통합, 첨단 패키징 등 광범위한 설계 IP와 빠른 Time-to-market 확보
→ 재설계(Respins)를 최소화하며 높은 기술적 진입장벽 구축
- AI 컴퓨팅 수요가 공급을 상회하는 가운데, 공급 확대를 통해 성장세 지속 전망
- AI 반도체 매출 FY27 $115B → FY28 $230B로 연속 2배 성장 전망
(FY28 EPS $30+ 목표)
» 비AI 관련
- 당분기 매출 $4.1B (YoY +4%), 차분기 $4.3B 전망
→ Broadband·Server Storage 성장, Wireless 감소 일부 상쇄
» 인프라 SW 관련
- 당분기 매출 $8.8B (YoY 29%), 차분기 $8.7B 전망
→ VMware Private AI Cloud 출시를 통해 기업의 AI 인프라·보안·컴플라이언스 및 Private Cloud 전환 수요 공략
📁 IR자료: https://buly.kr/7FU652n
📨 DAOL 반도체: https://t.me/Semi_Ko
위 내용은 공시 자료 요약으로 별도의 컴플라이언스 승인절차 없이 제공합니다.
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1September 2, 2026 249 11
