[다올투자증권 반도체/소부장 고영민]
반도체/소부장
- [엔비디아 FY2Q27] 보여지기 시작했다
💡 핵심 주제 & 아이디어 요약
"매크로와 무관하게 27년에도 AI 투자는 강하게 나타날 수 있다는 것을 유추할 수 있는 단서가 명확히 포착된 실적이라 판단합니다.
단기 주가는 업황과 별개로 박스권 등락을 이어갈 수 있으나 27년까지 강한 우상향을 이어갈 수 있다는 점은 분명합니다.
업종 비중확대 의견 유지합니다."
▶️ NVIDIA FY2Q27 요약
- 실적 컨센서스 상회
- 차분기 가이던스 역시 기존 컨센서스 상회하는 수준 제시
- 수주잔고 성격 지표: 전분기 1,190억달러 → 당분기 2,790억달러
» 체크 포인트 3가지
① 공급제약이 아니었다면
- FY28(CY27) 매출액 성장률 가이던스 +70% 제시
- 수요 보다 공급제약 상황을 감안해 제시한 것이라 강조
- 공급제약 요인 배제시 +70%보다 '상당히' 높은 수준
② ACIE(하이퍼스케일러 외) 성장 가속화
- 차분기 및 27년 주된 성장 동력으로 ACIE 부문 언급
- NVIDIA가 AI 모델 진입 장벽을 낮추고 이로인해 빅테크 외 플레이어들의 생태계 진입 및 경쟁확대 시작
→ 향후 빅테크의 서비스 대비 클라우드 비즈니스 집중 확대, 메모리(하드웨어) 프리미엄 전개 가능
③ 중국을 반영하지 않고도
- 최근 중국 내 주요 빅테크 실적 발표에서도 나타난 것처럼 향후 중국은 강한 수요처(16-17-18 Cycle에서도)
- 중국 미반영 임에도 현재의 강한 수요 전망이라는 것이 중요
▶️ 업종 투자전략
- AI 산업의 단기/중기 투자 확대 방향성 재확인한 실적 발표
- 최근 매크로 등 여러 이유로 주가는 괴리가 있으나 이와 관계없이 펀더멘털은 강하다는 것을 또 한번 명확히 체감
- 환율 변동성으로 인한 3분기 실적 불확실성, 비우호적 매크로 환경 등으로 10월 말~11월 초까지 박스권 형태 등락 가능
→ 그럼에도 강한 업황과 주주환원 정책이 맞물려 업종 주가 저점을 높여가게 해줄 것으로 판단
📑 자료: https://buly.kr/DPWZwDd
📨 DAOL 반도체: https://t.me/Semi_Ko
*컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
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2August 26, 2026 380 11
