🔴 متابعة صفا| المختص بالشأن الاقتصادي أحمد أبو قمر: الشيكل وفجوة أسعار الفائدة
▪️تراجع الشيكل أمام الدولار بعد قرار بنك "إسرائيل" خفض سعر الفائدة ربع نقطة مئوية إلى 3.25%، في ثالث خفض متتالي، والرابع منذ بداية العام، بإجمالي خفض بلغ نقطة مئوية كاملة.
▪️قد يبدو خفض الفائدة قرارا إيجابيا للاقتصاد لأنه يخفف تكلفة الاقتراض ويدعم النشاط الاقتصادي. لكن في سوق العملات الصورة مختلفة، فالفائدة الأقل تجعل الأصول المقومة بالشيكل أقل جاذبية نسبيا للمستثمرين، خصوصا عندما تتجه السياسة النقدية الأميركية في مسار أكثر تشددا تجاه التضخم.
▪️وهنا تظهر أهمية فجوة أسعار الفائدة بين "إسرائيل" والولايات المتحدة، كلما اتسعت هذه الفجوة لصالح الدولار زادت الضغوط على الشيكل، لأن المستثمرين قد يفضلون الاحتفاظ بأصول ذات عائد أعلى بالدولار.
▪️لكن ارتفاع الدولار إلى 3.03 شيكل، مقارنة بـ2.98 شيكل، لا يعني أن العامل الوحيد هو قرار بنك "إسرائيل" أسعار الصرف تتأثر أيضا بالتضخم وتوقعات الفائدة وتدفقات الاستثمار وأوضاع الأسواق العالمية.
▪️المفارقة أن الدولار نفسه يتأثر بعوامل متعارضة داخل الاقتصاد الأميركي، حيث أن تشدد الاحتياطي الفيدرالي تجاه التضخم يدعم الدولار، بينما قد تضغط عوامل مرتبطة بإدارة الدين وإصدار سندات الخزانة عليه.
▪️خفض الفائدة قد يساعد الاقتصاد الإسرائيلي، لكنه في الوقت نفسه قد يخلق ضغطا على الشيكل، ولذلك فإن مسار العملة الإسرائيلية خلال الفترة المقبلة سيعتمد بدرجة كبيرة على الفارق بين السياسة النقدية الإسرائيلية والأميركية وليس على قرار واحد فقط.
September 2, 2026 251
