L'excédent commercial de juillet s'est fortement réduit à 769 millions de dollars canadiens, contre un plus haut de quatre ans de 4,2 milliards en juin, manquant nettement le consensus qui tablait sur un excédent de 3,57 milliards. Les exportations ont reculé de 2,3 %, pénalisées par les produits énergétiques et métalliques, tandis que les importations progressaient de 2,2 %. Cette publication intervient dans un contexte déjà tendu : la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % mercredi (septième statu quo consécutif), Tiff Macklem soulignant que l'inflation hors essence restait proche de 2 % malgré une inflation totale proche de 3 % tirée par les prix de l'essence, dans un climat commercial dégradé par les nouveaux tarifs américains de 50 % sur environ 20 milliards de dollars de produits canadiens et les contre-tarifs canadiens prévus à partir du 8 septembre. Le repli marqué de l'excédent commercial constitue une première alerte à surveiller sur la lecture d'une économie canadienne résiliente qui sous-tend le statu quo de la BOC, sans toutefois la remettre en cause à ce stade, la détérioration restant concentrée sur l'énergie et les métaux plutôt que généralisée. L'excédent commercial canadien se contracte fortement, un signal à surveiller mais qui ne suffit pas encore à ébranler le statu quo affiché par la Banque du Canada.
🏦 🇬🇧 Royaume-Uni
Le chef économiste de la Banque d'Angleterre, Huw Pill, a réitéré dans un discours destiné à la Chambre de commerce d'Édimbourg son soutien à un relèvement du taux directeur à 4,00 % contre 3,75 % actuellement, estimant qu'agir maintenant réduirait le risque d'une réponse plus agressive plus tard face à une inflation poussée par le choc énergétique de la guerre en Iran. Il a précisé qu'un tel geste ne signalerait pas nécessairement le début d'un cycle de resserrement prolongé, tout en mettant en garde contre des effets de second tour potentiellement plus marqués que par le passé. Pill fait partie de la minorité du comité de politique monétaire ayant voté pour une hausse en juillet, avant d'être mis en minorité par des collègues plus attentistes. Les marchés à terme ne price toujours qu'environ 15 % de probabilité d'une hausse lors de la réunion de ce mois-ci, contre plus de 70 % pour la réunion de novembre — la livre s'est appréciée sur ces commentaires. Cette lecture confirme le thème hawkish britannique déjà identifié, en écho direct aux dynamiques observées à la Fed, à la BCE et à la BOJ ; le contraste entre le pricing quasi nul pour septembre et la forte probabilité pour novembre illustre un degré d'intégration encore faible à court terme mais différé sur l'échéance suivante. Le débat interne à la BoE sur le calendrier d'une hausse s'intensifie, mais le marché continue de reporter l'essentiel du pricing sur la réunion de novembre plutôt que celle de septembre.
📊 🇨🇳 Chine
L'indice PMI Services RatingDog (ex-Caixin) est ressorti à 51,4 en août contre 50,4 en juillet, un rebond porté par une accélération de la demande domestique alors que les nouvelles commandes à l'export ralentissaient ; l'emploi dans les services a progressé pour un quatrième mois consécutif, la plus longue série depuis 2023, tandis que les prix à l'achat ont augmenté pour un 18ᵉ mois d'affilée. L'indice composite RatingDog est passé de 50,8 à 52,1. Cette publication tranche avec l'indice officiel NBS non-manufacturier resté stable à 49,0 publié lundi, confirmant la divergence déjà observée cette semaine entre enquêtes officielle et privée, et apportant un contrepoids partiel à la lecture morose du début de semaine sur l'activité chinoise. Le PMI services privé chinois surprend à la hausse et nuance le signal de ralentissement envoyé par les données officielles plus tôt cette semaine.
September 3, 2026 31
