RAPPORT MACRO 3 SEPTEMBRE 2026
📊 🇺🇸 USA
L'ISM Services a nettement dépassé les attentes en août, ressortant à 55,4 contre 54,1 en juillet et un consensus de 54,5 — la Business Activity Index bondissant à 61,7 (+2,6 points) et les nouvelles commandes à 60,9 (+3,7 points), soit le 26ᵉ mois consécutif d'expansion du secteur. Le déficit commercial de juillet s'est en revanche creusé à 88,6 milliards de dollars contre 71,2 milliards en juin (révisé), une hausse de 24,4 % tirée par un afflux d'importations technologiques liées à l'IA (ordinateurs, semi-conducteurs), même si le chiffre reste légèrement inférieur à l'estimation médiane de Bloomberg (90,2 milliards). Sur le plan monétaire, le gouverneur de la Fed Christopher Waller a livré le discours le plus commenté de la séance : sa prochaine position dépendra « fortement » de l'IPC d'août attendu le 11 septembre — une poursuite de la désinflation le rendrait favorable au statu quo (taux actuel 3,50 %-3,75 %), tandis qu'une surprise haussière le pousserait à soutenir une hausse. Les probabilités de hausse en septembre sont retombées d'environ 66 % avant son intervention à près de 50-55 % selon le CME FedWatch, et les rendements du Trésor ont reflué de 3 à 5 points de base sur la courbe. Le vice-président JD Vance a par ailleurs plaidé pour une baisse des taux afin d'alléger le coût du logement, une position qui contraste avec le ton plus restrictif affiché par le nouveau président de la Fed Kevin Warsh — signe d'une tension politique croissante autour de l'orientation monétaire. Sur le plan géopolitique, l'Iran a frappé des bases américaines et alliées au Koweït, en Jordanie, à Bahreïn et aux Émirats arabes unis en riposte aux frappes américaines de mardi ; Donald Trump a averti que les hostilités ne dureraient « pas trop longtemps » tout en maintenant l'option de nouvelles frappes. Le pétrole est resté globalement stable après une semaine volatile (WTI proche de 91 $, Brent proche de 95,5 $). Les marchés ont nettement rebondi : le S&P 500 a gagné 1,06 % à 7 747,71, le Nasdaq 1,4 % à 26 584,06 et le Dow Jones 1,18 % (+624 points) à 53 686,11 — sa meilleure séance depuis plusieurs semaines — tandis que le dollar reculait sous 99 sur l'indice DXY (plus bas depuis le 26 août) et cédait près de 2 % face au yen à 155,50, son plus bas niveau depuis début août. L'or a progressé de 2,3 %. Cette lecture confirme la persistance du thème hawkish porté par le choc pétrolier iranien, mais les propos de Waller sont le signal le plus net à ce jour d'un thème secondaire en construction au sein du FOMC — un ralentissement du marché du travail qui pourrait, si l'IPC du 11 septembre confirme la désinflation, faire basculer la décision de septembre vers un statu quo plutôt qu'une hausse. Le dollar recule et l'or grimpe sur fond de tensions Fed/Maison-Blanche, mais la décision de septembre reste suspendue à une seule donnée : l'IPC du 11 septembre.
📊 🇪🇺 Zone Euro
September 3, 2026 23
