📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Monthly 9월: 의심의 정점을 지나가기 2026.8.31(월)
국외) 미국채10년 4.8%와 30년 5.3% 정도를 현실적 고점으로 인식, 9월 FOMC 동결 시 소프트랜딩을 위한 경기둔화 확보가 중요할 것
- 8월 확인된 7월 미국 주요지표 대부분 예상을 하회했음에도 아직 경기는 양호하고 물가압력 고려 9월에 연준이 금리를 인상해야 한다는 의견 확산
- 잭슨홀 컨퍼런스 이후 워시 의장 매파성향 강화 인식, 그럼에도 9월 실제 금리인상 단행한다면 채권보다 위험자산 위험성 더 높아질 것으로 추정
- 당장 인상방어가 우선이나 3분기 중 현재 고금리 스트레스가 실물경제 둔화로 연결될 경우 4분기 미국채10년 4.3% 하단 테스트 가능성 유지
국내) 8월 연속인상 소화 & 터미널레이트 3.50% 가능성 감안 국고3년 3.8%와 국고10년 4.2% 적정가치 유효, 금리반락을 위한 재료 확보해 나가기
- 한은 내년 성장률 2.9% 제시했음에도 8월 점도표 6개월 내 3.25% 적정 추정, 통화정책 부담 덜어냈지만 최종금리 3.5% 전제하 운용 아직은 유효
- 금융안정 측면에서 환율과 증시는 핵심이 아니나 부동산 관리 필요성. 내년 예산안 공격적 확대에 따른 부채관리 의지도 9월 1일 예산안에서 확인
- 국내 자체 최대 악재는 해소되었음에도 글로벌 채권시장 안정이 아직 요원한데다 미국 금리인상 및 반도체 호황이 이끌 경기개선 강도도 점검 남아 있어
(자료) https://tinyurl.com/2w8m3d7w
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August 30, 2026 1K 6
