Лукойл: прибыль выросла в 1,5 раза. Каких дивидендов ждать?Компания отчиталась за первое полугодие, акции в моменте прибавляли почти 6% и вышли на первое место по объемам торгов на Мосбирже.
Выручка +8%, (до 2,06 трлн рублей)
Чистая прибыль + 52,5% (до 440,1 млрд)
EBITDA + 45% (до 815 млрд)
Операционная прибыль + 150,4% (до 610,9 млрд рублей)
Откуда растут ноги у этой великолепной картины
Аналитики «Цифра брокер» объясняют его ценами на нефть и расширением крэк-спредов, то есть разницы между стоимостью сырья и нефтепродуктов.
Проще говоря, компания покупает баррель дешевле, чем продает бензин из него, и этой маржи хватило, чтобы перекрыть падение объемов переработки после ударов по НПЗ.
Теперь про дивиденды, ради которых Лукойл в основном и держат.
Политика компании предполагает выплату не менее 100% скорректированного свободного денежного потока.
Оценки аналитиков при этом расходятся почти вдвое:
БКС: 602 рубля на акцию, доходность выше 13% «Цифра брокер»: 550-600 рублей, выше 10%«Альфа-Инвестиции»: выше 500 рублей за полугодие «Синара»: при выплате 50% от потока получится 411 рублей, около 9%Для сравнения: за первое полугодие 2025 года заплатили 397 рублей, финальный дивиденд за год составил 278 рублей.
Разброс объясняется одним словом в политике компании: «скорректированный». По итогам 2025 года Лукойл уже делал дополнительные корректировки и платил не весь расчетный поток. Аналитики считают, что история повторится.
Главная переменная здесь расходы на восстановление НПЗ. Компания их пока не раскрывает, а во втором полугодии они могут забрать существенную часть денежного потока. Формула дает красивую цифру, реальные капзатраты ее уменьшают.
А нам что делать-то?!
Покупать бумагу под конкретную цифру дивиденда я бы сейчас не стал. Вилка от 411 до 602 рублей слишком широкая, а расходы на ремонт заводов не раскрыты. Дождаться объявления самой выплаты спокойнее, чем догонять бумагу после роста на 6%.
Как история про качество бизнеса Лукойл вопросов не вызывает: компания прошла санкции, потерю зарубежных активов и удары по переработке и все равно дала полуторакратный рост прибыли.
Лично я компанию держу и постоянно докупаю в свои портфели!
Держите Лукойл в портфеле? Напишите в комментариях :)
