2026/2027년 하이닉스 HBM Sell side 컨센서스 (vs. GSe)
1. 2026년 전망
• GS의 HBM 출하량 성장률 전망치는 8월 2일 기준 36%에서 8월 31일 기준 43%로 상향되었으며, 컨센서스(31%→35%) 대비 각각 +4%p, +8%p 높은 수준
• HBM 가격 성장률은 GS가 -12%(8/2)에서 -13%(8/31)로 소폭 하향한 반면, 컨센서스는 8%→7%로 큰 변화가 없어 GS와 컨센서스 간 격차는 -20%p로 동일하게 유지
• HBM 매출액은 GS 전망치가 25(8/2)→26(8/31)로 소폭 상향되었으나 컨센서스(29)보다는 여전히 낮은 수준(-14%→-11%)
• HBM 영업이익은 GS 전망치가 17(8/2)→18(8/31)로 상향되며 컨센서스(19) 대비 격차가 -10%에서 -6%로 축소
2. 2027년 전망
• HBM 출하량 성장률은 GS 전망치가 29%(8/2)에서 22%(8/31)로 하향 조정되었고, 컨센서스(35%→31%) 대비 격차도 -6%p에서 -9%p로 확대
• HBM 가격 성장률은 GS가 50%(8/2)에서 100%(8/31)로 대폭 상향 조정한 반면, 컨센서스는 32%→53%로 상승하는 데 그쳐, GS와 컨센서스 간 격차가 +17%p에서 +47%p로 크게 벌어짐
• HBM 매출액은 GS 전망치가 47(8/2)에서 63(8/31)으로 큰 폭 상향되며 컨센서스(52→58) 대비 -8%에서 +8%로 역전
• HBM 영업이익 역시 GS 전망치가 37(8/2)에서 50(8/31)으로 상향되며 컨센서스(32→42) 대비 격차가 +16%에서 +21%로 확대
3. 핵심 시사점
• 지난 한 달간 GS는 2027년 HBM 가격 성장률 전망을 50%에서 100%로 두 배 상향 조정하며 컨센서스(53%)를 크게 상회하는 낙관적 시각을 보임
• 이에 따라 2027년 HBM 매출 및 영업이익 전망치 모두 GS가 컨센서스보다 높은 수준으로 역전되었으며, 이는 GS가 시장 대비 HBM 업황에 대해 더욱 강한 확신을 갖고 있음
August 31, 2026 6K 99
