델이 호실적과 연간 가이던스를 상향 제시했습니다
시간 외 주가는 10% 상승했네요
단순 AI서버가 좋다를 넘어 ISG 마진이 15%까지 올라왔네요
AI수익성이 좋다는 것을 시사합니다
델에 대해서 메모리나 GPU 가격 상승에 대한 걱정이 있었으나
콜을 들어봐야겠지만
우호적인 제품 믹스+ 규모의 경제 +제품 자체 수익성 덕분으로 보이네요
현금흐름이 전년 대비 줄어든 이유는 고객금융서비스가 급증과 자본지출 증가 영향입니다
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[델 FY2Q27 실적]
*2Q27 실적
-매출액 469.7억달러(YoY +58%, QoQ +7%), FactSet 컨센서스 448.9억달러 상회
-Non-GAAP 매출총이익 99.3억달러(YoY +78%, QoQ +25%)
-Non-GAAP 매출총이익률 21.1%, 전년동기 18.7%, 전분기 18.1%
-Non-GAAP 영업이익 59.3억달러(YoY +160%, QoQ +40%)
-Non-GAAP 영업이익률 12.6%, 전년동기 7.7%, 전분기 9.7%
-Non-GAAP 순이익 45.9억달러(YoY +189%, QoQ +44%)
-Non-GAAP EPS 7.04달러(YoY +203%, QoQ +45%), FactSet 컨센서스 4.91달러 상회 -GAAP EPS 6.34달러(YoY +273%)
*ISG
-ISG 매출액 317.8억달러(YoY +89%, QoQ +10%), StreetAccount 컨센서스 296.1억달러 상회
-ISG 영업이익 47.8억달러(YoY +225%, QoQ +56%)
-ISG 영업이익률 15.0%, 전년동기 8.8%, 전분기 10.5%
-AI Optimized Server 매출액 164.0억달러(YoY +100%, QoQ +2%), StreetAccount 컨센서스 160.7억달러 상회
-Traditional Server & Networking 매출액 105.3억달러(YoY +122%, QoQ +23%)
-Storage 매출액 48.5억달러(YoY +26%, QoQ +12%), StreetAccount 컨센서스 43.2억달러 상회
*AI Server
-2Q AI Server 주문액 609억달러
-최근 12개월 AI Server 주문액 1,317억달러
-2Q AI Server 매출액 164억달러
-분기말 AI Server Backlog 950억달러
-AI Server Pipeline은 Backlog의 수배 수준
-Neocloud·Sovereign·Enterprise 고객 수 6,500개 이상 -FY27 AI Server 매출 가이던스 600억달러에서 740억달러로 상향
*CSG
-CSG 매출액 150.3억달러(YoY +20%, QoQ +3%), StreetAccount 컨센서스 150.8억달러 소폭 하회
-CSG 영업이익 11.4억달러(YoY +42%, QoQ -2%)
-CSG 영업이익률 7.6%, 전년동기 6.4%
-Commercial 매출액 131.9억달러(YoY +22%, QoQ +1%)
-Consumer 매출액 18.4억달러(YoY +7%, QoQ +16%)
*3Q27 가이던스
-매출액 490억달러±5억달러, YoY 약 +80%, FactSet 컨센서스 413.6억달러 상회
-Non-GAAP EPS 6.50달러±0.10달러, YoY 약 +150%, FactSet 컨센서스 4.46달러 상회
-ISG 매출 성장률 YoY 약 +145%
-AI Server 매출액 약 190억달러
-CSG 매출 성장률 YoY 약 +15%
-Non-GAAP 영업이익 성장률 YoY 약 +120%
-ISG 영업이익률 전년대비 1%p 이상 상승 예상
-CSG 영업이익률 약 6% 예상
*FY27 가이던스
-매출액 가이던스 1,670억달러에서 1,920억달러±20억달러로 상향, YoY 약 +70%
-Non-GAAP EPS 가이던스 17.90달러에서 25.50달러±0.25달러로 상향, YoY 약 +150%
-AI Server 매출 가이던스 600억달러에서 740억달러로 상향, YoY 약 3배
-ISG 매출 성장률 약 +120%
-Traditional Server 매출 성장률 100% 이상
-Storage 매출 성장률 mid-teens
-CSG 매출 성장률 mid-teens
-Non-GAAP 영업이익 성장률 약 +120%
*현금흐름
-영업현금흐름 22.3억달러(YoY -13%)
-FCF 9.9억달러(YoY -47%)
-Adjusted FCF 81.5억달러(YoY +224%)
-Adjusted FCF 계산 과정에서 Financing Receivables 영향 66.7억달러, Equipment under Operating Leases 영향 5.0억달러를 조정
-분기 주주환원액 43억달러
*재무상태
-현금 및 현금성자산 115.7억달러
-매출채권 229.2억달러, FY26말 175.9억달러
-재고자산 212.9억달러, FY26말 104.4억달러
-단기 Financing Receivables 128.1억달러, FY26말 84.6억달러
-장기 Financing Receivables 76.3억달러, FY26말 58.2억달러
-매입채무 497.2억달러, FY26말 336.3억달러
*Dell Financial Services
-2Q DFS Originations 75억달러(YoY +213%)
-TTM Originations 182억달러(YoY +125%)
-Financing Receivables 204억달러
-Operating Leases 32억달러
-Total Managed Assets 237억달러(YoY +58%)
Forwarded from하나증권 미국주식 강재구
September 1, 2026 765 15
