превышать рентабельность заемщиков. А также учитывать приоритетность
соответствующих направлений развития экономики. Исходя из мирового опыта
успешно развивающихся стран, их величина должна находиться в диапазоне от 0,2%
до 6% в зависимости от целевого назначения кредитов. Именно по этим каналам
пойдет основной поток денег на кредитование производственных инвестиций, в том числе возвращаемых Центральным банком в
реальный сектор экономики. В-третьих, в число рефинансируемых кредитных
организаций нужно включить институты развития. В-пятых, государственным
коммерческим банкам в качестве целевого показателя нужно доводить темпы
наращивания кредитования производственных инвестиций. В-шестых, нужно
прекратить депозитные операции и выпуск облигаций Банка России как
замораживающих кредитные ресурсы. В-седьмых, снизить процент по ОФЗ до
нормального уровня, соответствующего параметрам устойчивости финансовой системы
(не более 4%). Наряду с этим, хорошо бы сделать еще много чего, описанного в
моей книге «Рывок в будущее», в том числе для стабилизации обменного курса
рубля.
Что касается ключевой ставки, то при таком
усложнении денежной политики, она придет в соответствие со своим основным
назначением – определять цену денег для поддержания баланса ликвидности в
коммерческих банках. Она – не про инвестиции и экономический рост. Ключевая
ставка должна применяться для краткосрочных (суточных) кредитов на устранение
дефицита ликвидности коммерческих банков. Привязка к ключевой ставке всех
инструментов стимулирования инвестиций должна быть отменена.
К сожалению, наше экспертное сообщество
дало загнать себя в ловушку примитивной денежной политики с ключевой ставкой
как единственным ее инструментом. Не нужно вестись на бессмысленную дискуссию о
влиянии ключевой ставки на экономический рост. Согласно закону кибернетики,
который не учили политэкономы, избирательная способность управляющей системы
должна быть не ниже разнообразия объекта управления. Если мы хотим вырваться из
порочного круга и стагфляционной ловушки, в которые нашу экономику загнало руководство
Банка России, нужно переходить к целеориентированной и гибкой денежной политике, соответствующей сложности
нынешнего состояния экономики.
За это не дадут Нобелевской премии,
поскольку ее давно дали классику теории денежного обращения Тобину, который
доказал, что целью Центрального банка должно быть создание условий для
максимизации инвестиций. Рост инвестиций материализуется в повышении эффективности
и объемов выпуска товаров, обеспечивая снижение цен и достижение долгосрочной
макроэкономической стабильности. Но руководители Банка России Тобина не читали,
не говоря уже о современных ученых.
July 27, 2026 9.4K 111
