Dsight совместно с Б1, Т-Банком и Kama Flow опубликовал отчёт за первое полугодие 2026. Объём венчурного рынка — $29.3 млн, 35 сделок. Минус 62% по объёму год к году. Медианный чек упал с $600 тыс. до $210 тыс.
Мировой венчур в 2025 вырос на 47%, до $469 млрд. Дело не в глобальном цикле.
Венчур у нас стоял на внешних деньгахИностранные фонды, зарубежные соинвесторы, выходы через международных покупателей. Контур закрылся и сломалась экономика модели.
Венчур зарабатывает на выходе, а не на дивидендах. Выходить некуда: публичный объём экзитов в 2025 году — 3,8 млрд рублей, на 97% ниже пика 2021 года.
Смена интересов инвесторовВ том же отчёте: 33 сделки M&A на $829 млн. Почти в 28 раз больше всего венчурного рынка.
В 21 сделке из 28 с раскрытой долей покупали контроль бизнеса от 50%. Девять сделок — полное поглощение. Капитал остался в рынке и перешёл из гипотез в активы с выручкой и балансом.
Риск на первом местеКлючевая ставка 14%. Двузначную доходность инвестор получает в более стабильных моделях: депозит, облигации, ЦФА, доли в действующем бизнесе.
Венчур предлагает 9 дефолтов из 10, горизонт 5–7 лет и выход, которого может не быть. Такая математика работает при дешёвых деньгах и открытом рынке для exit.
Стартапам стало тяжелееКапитал ангелов уходит первым — частный инвестор реагирует на риск быстрее институционального. Остаются два пути.
• Банк. Кредит компании без выручки и залога недоступен. Работает только через льготные программы и поручительства фондов.
• Фонды — ФРИИ, Сколково, РФПИ, корпоративные и региональные. Деньги там есть, но это другая игра: отчётность, KPI, целевое расходование, длинные процедуры.
Что вижу со своей стороны«Венчур умирает» — скорее эмоциональная формулировка. Закончилась конкретная конструкция: быстрый рост на чужих деньгах с выходом на внешнего покупателя.
