Глава ВТБ Андрей Костин в интервью телеканалу «Россия 24» представил свой взгляд на денежно-кредитную политику Банка России, устойчивость экономики и динамику валютного рынка в преддверии заседания регулятора 11 сентября.
Ключевые тезисы главы ВТБ (данные Reuters):
Траектория ставки — только вниз: «Ставка больше повышаться не будет. Она будет всё время, постоянно, понемножку спускаться». Костин ожидает осторожных шагов от регулятора, хотя рыночный консенсус пока склоняется к сохранению статус-кво (лишь 3 аналитика в опросе Reuters ждут снижения на 25 б.п. до 13,75% уже 11 сентября).
Спор о «переохлаждении»: Глава ВТБ открыто разошелся во взглядах с Германом Грефом, заявив, что не разделяет опасений о переохлаждении экономики. Корпоративное кредитование прибавляет порядка 10% в год, что при росте ВВП на 0,6% является солидным показателем.
Проблем с ликвидностью нет: Банковский сектор полностью обеспечен ресурсами для кредитования реального сектора, а любые локальные разрывы закрываются через стандартные инструменты рефинансирования ЦБ.
Рубль к 90 ₽ — благо для казны: Ослабление рубля за лето почти на четверть глава госбанка назвал нормальной тенденцией. В связке с нефтью Brent по $95+ из-за кризиса в Персидском заливе курс доллара в сторону 90 ₽ эффективно наполняет федеральный бюджет нефтегазовыми доходами.
Взгляд для инвесторов и фондового рынка ($VTBR,$SBER, ОФЗ):
Сигнал для рынка облигаций ($RGBI): Заявление главы второго по величине банка страны об окончании цикла ужесточения и неизбежном спуске ставки укрепляет позиции длинных ОФЗ и корпоративных бондов.
Дивидендная база банков: Удержание кредитного портфеля на уровне +10% гарантирует сильные процентные доходы для банковского сектора даже при высоких процентных ставках.
Подпитка экспортеров ($IMOEX): Ослабление нацвалюты до уровней 87–90 ₽ за доллар при сверхдорогом сырье остается главным драйвером рублевой капитализации индекса Мосбиржи.
⚠️ Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
September 3, 2026 11
