КАК ПАССИВНЫЕ ИНВЕСТОРЫ ВЛОЖИЛИСЬ В БИТКОИН Оказывается, инвестиции в… — FinAcademic 🎓 — TG.ME

​КАК ПАССИВНЫЕ ИНВЕСТОРЫ ВЛОЖИЛИСЬ В БИТКОИН Оказывается, инвестиции в индекс S&P 500 теперь несут сюрпризы. Об этом предупреждает главный редактор самого популярного финансового журнала Великобритании MoneyWeek Меррин Сомерсет Уэбб. Терзаетесь мыслью, что не успели разжиться биткоином, а его курс бьет рекорды? У меня для вас новость: вы уже опосредованно владеете криптовалютой. Просто потому, что вы как пассивный инвестор, скорее всего, имеете доступ к крупнейшему фондовому рынку на планете. Допустим, в портфеле у вас есть ETF iShares Core S&P 500. Шестая по размеру компания в составе этого фонда Tesla (с долей 1,84%) в январе купила биткоинов на 1,5 миллиарда долларов. Тем самым каждый держатель ETF невольно стал владельцем криптовалюты. Tesla с декабря 2020 года входит в состав почти любого биржевого фонда акций США (следовательно, и в состав ETF/БПИФов на американские активы, которые торгуются на МосБирже). К примеру, в индексном фонде Vanguard Total Stock Market она занимает шестое место. ETF iShares MSCI World на глобальный рынок акций также содержит Tesla (пятое место, доля в фонде – 1,12%). Вероятно, я вас огорчила, если вы не собирались инвестировать в криптовалюты. Если наоборот – поздравляю! Забавно, что большинство инвесторов в мире теперь так или иначе владеют биткоинами. Обратите внимание на этот казус. По сути, все владельцы индексных фондов акций США сегодня чрезмерно зависят от поведения крупнейших технологических компаний. Включите в портфель вышеупомянутый ETF iShares Core S&P 500, и 24% ваших денег окажется всего в шести акциях: Apple, Microsoft, Amazon, Facebook, Tesla и Alphabet (материнская компания интернет-гиганта Google). Пойдем дальше. Включите в состав портфеля MSCI World ETF, 60% которого приходится на акции США, и шесть самых высоких долей фонда будут состоять из тех же шести акций, в совокупности занимая 15% от всего состава. Вы скажете: ну и прекрасно! Рост этих компаний в последние годы серьезно увеличил доходность инвесторов. Но разумно ли и дальше перебарщивать с акциями США и особенно с акциями IT-сектора? Поищем ответ в исторической ретроспективе. Вот пример 1970 года. Пятерку лидеров S&P 500 составляли IBM, AT&T, General Motors, Eastman Kodak и Exxon. К 1980 году отсеялась одна из них (Kodak), к 1990 году в топ-5 остались только IBM и AT&T, а затем лидеры полностью обновились. При этом вес топ-5 в индексе S&P 500 неуклонно снижался: 1970 год – 24%, 1980 год – 17%, 1990 год – 13%, 2010 год – 11%. За минувшее десятилетие вес топ-5 вновь резко увеличился до 22%. IT-компании стали локомотивом фондового рынка США. Если мысленно убрать их из S&P 500, то по доходности индексы развивающихся стран и Японии в 2020 году превзошли США. Положа руку на сердце, вы уверены, что через десять лет американский локомотив из топ-5 не сойдет с рельс? Взгляните на фундаментальные оценки рынка. Разрыв между США и многими другими странами колоссален! Циклически скорректированное соотношение цены и прибыли (CAPE) для американских акций достигло уровня 35. Напомним, в истории США было лишь два периода, когда CAPE превышал 30: конец 1920-х (Великая депрессия) и начало 2000-х годов (кризис доткомов). Для сравнения: CAPE Европы держится на уровне 21, а отдельно Великобритании – на уровне 14 (к слову, CAPE России в последнее десятилетие никак не может преодолеть даже уровень 10). Согласна, что показатели CAPE значимы на долгосрочном интервале и не могут предсказать близкие события рынка. Иначе цены американских активов, особенно IT-сектора, уже давно бы рухнули. Однако мы не знаем поименно черных лебедей, которые рано или поздно прилетят на Уолл-стрит за добычей. Итак, пассивного инвестирования в чистом виде не существует. Даже выбрав глобально ориентированные биржевые фонды (тот же MSCI World ETF), вы принимаете активное решение: отдать главную роль в своей инвестиционной судьбе США и их IT-сектору. Если вас это не устраивает, возможно, стоит перераспределить активы в портфеле в пользу фундаментально недооцененных рынков. На основе статьи MoneyWeek