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"#BTC 해시레이트가 2012년 이후 두 번째로 랠리 중 하락, 첫 사례는 2025년 4월"

6월 28일부터 8월 27일 사이, 비트코인 가격이 34.9% 상승하는 동안 네트워크 해시레이트는 7일 이동평균 기준으로 약 10% 하락했습니다.

2009년 이후 60일 내 30% 이상 상승한 에피소드는 총 32회였으며, 이 중 해시레이트가 하락한 경우는 세 차례입니다. 2012년 10월, 2025년 4월, 그리고 이번이 그것입니다.

두 가지를 정리합니다.

• 세 에피소드 모두 32회 중 가장 약한 랠리 5개 안에 들며, 기준을 40%로 올리면 세 사례 모두 제외됩니다. 기간을 45일 또는 90일로 바꿔도 이번 에피소드는 빠집니다.
• 2012년 10월은 비교 대상으로 적합하지 않습니다. 해당 기간 안인 11월 28일에 첫 번째 반감기가 도래해 에피소드 중간에 블록 보상이 절반으로 줄었기 때문입니다.

2020년 이후 11회의 랠리 중, 이번 두 사례는 각각 두 번째와 세 번째로 약한 랠리에 해당합니다. 가장 약했던 2020년 7월에는 해시레이트가 5.2% 상승했습니다. 표본 수(N=2)가 작아 두 사례의 차이는 아직 통계적으로 구분되지 않습니다.

단순한 수익 설명은 맞지 않습니다. Puell Multiple은 동일한 7일 평활 기준으로 0.732에서 0.937로 28.0% 상승했습니다. 발행량은 늘었지만 해시파워는 오히려 빠져나간 것입니다. 61일 중 60일 동안 지수가 1.0 미만에 머물러, 채굴 수익 환경이 넉넉하지 않았음을 보여줍니다.

일별 해시레이트는 블록 분산 노이즈의 영향을 받습니다. 원시 데이터로는 부호가 +6.4%로 뒤집히며, 7일 기간은 테스트 전에 미리 고정된 것입니다. 기준점을 3일 옮기면 수치는 5.5%에서 11.8% 사이를 오갑니다.

비교 대상은 해시레이트이며, 난이도 조정은 2주 뒤에야 이를 반영하므로 기준에서 제외합니다. 2012년 에피소드에서는 7일 이동평균이 9일 만에 시작 수준을 회복했습니다. 현재는 3일이 경과했으므로 아직 정상 범위입니다. 9월 5일까지 회복되지 않는다면 2012년 선례를 벗어나는 것입니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 해시레이트가 랠리 중 10% 하락하며 2012년 이후 두 번째 사례로 기록되었으나, 표본 수와 기간 설정에 따라 해석이 달라지는 만큼 9월 5일까지 7일 이동평균의 회복 여부가 핵심 확인 지점입니다.

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