Артур Хейс: Кризис в Европе может запустить печатный станок ФРС и разогнать крипторынок.Ключевые тезисы из нового эссе «Atención»:
➤ Французские банки могут стать причиной следующего крупного притока долларовой ликвидности. BNP Paribas, Crédit Agricole и Société Générale обеспечивают ~20% кредитования на американском рынке РЕПО.
➤ Если проблемы во Франции заставят банки сократить операции, стоимость финансирования госдолга США может резко вырасти. Тогда ФРС придется вмешаться и увеличить покупки краткосрочных гос. облигаций, фактически напечатав новые доллары.
➤ ФРС уже финансирует ~39% новых выпусков T-bills. Если Минфин США дополнительно нарастит выкуп долгосрочных облигаций, Хейс допускает ускорение расширения баланса ФРС примерно до $100b в месяц.
➤ Главным индикатором приближения новой волны ликвидности Хейс теперь считает EUR/JPY. Он ожидает снижения пары с текущих ~185 до 140 или ниже к июню 2027 года.
➤ В основе прогноза лежат растущие проблемы Франции: доходности гос. облигаций растут, иностранный капитал уходит, а французские банки становятся все более уязвимыми.
➤ Дополнительное давление может прийти из Азии. Япония и другие страны будут возвращать капитал домой и вместо американских активов начнут активнее продавать европейские.
➤ В худшем случае Франции может потребоваться собственное QE и контроль за движением капитала. Это способно запустить фактический распад нынешней валютной системы еврозоны.
➤ Для крипторынка все сводится к одному: кризис во Франции → проблемы банков → давление на рынок РЕПО США → больше печати долларов ФРС → больше ликвидности для рисковых активов.
➤ Maelstrom продолжает держать основную позицию в Биткоине. Среди более спекулятивных ставок до конца 2026 года Хейс выделяет ETH с целью $10,000, ENA с целью $0,50 и ETHFI с целью $2.
Главная мысль: Хейс ждет новую волну долларовой ликвидности и считает EUR/JPY ранним индикатором ее приближения. Если пара начнет резко снижаться, это может означать, что проблемы французских банков усиливаются, а ФРС вскоре придется активнее включать печатный станок.
Crypto Headlines
