Вчера, 19 августа, Минфин США под руководством Скотта Бессента объявил об удвоении операций обратного выкупа долгосрочных гособлигаций.
Сразу ремарка! Это не новая программа, а внесение коррективов внутри старой и фиксированной эмиссией.
измененные параметры:- Сектора: 10–20 лет и 20–30 лет;
- Размер одной операции: с $2 млрд до «не менее» $4 млрд;
- Частота: с 2 до 4 операций в квартал;
- Период действия: с 9 сентября по 4 ноября 2026.
Реакция рынка была мгновенной: доходность 30-летних облигаций упала с максимума с 2007 года (5,31%) до 5,19–5,20%, доллар ослаб, золото и рисковые активы пошли в рост.Минфин официально называет это не QE, а «поддержкой ликвидности» — покупкой менее ликвидных off-the-run бумаг для улучшения работы вторичного рынка. Часть аналитиков (Seeking Alpha, эксперты рынка) сравнивают это скорее с «operation twist» — обменом длинных бумаг на короткие без создания новых резервов, что структурно отличается от классического QE ФРС.
Моя позиция: математика здесь такая - выкуп финансируется через эмиссию векселей (T-bills), а не «свежих денег» напрямую. Но сам факт, что Минфин вручную давит на дальний конец кривой доходности в разгар предвыборного цикла - сигнал, который рынок читает как проинфляционный шаг, даже если формально это не эмиссия. Важно: В начале ноября истекает текущее окно программы - тогда и станет ясно, разовая это мера или начало более системной поддержки длинного конца. Я и раньше говорил, что 4 квартал 2026 будет ключевым для операций ликвидности ФРС и Минфина - это ещё одно тому подтверждение.Наше же с вами работа на спокойный выкуп главных крипто активов дает свои плоды. Однако, это только самое начало (если программа продолжится и будет расширяться)
Если нужно - могу расписать больше. Жду вопросов, если надо!
