研究：稳定币脱锚或存在“临界阈值”，严重叙事冲击可引发恐慌性抛售
深潮 TechFlow 消息，9 月 07 日，人大金融科技研究所发布《Journal of International Money and Finance》上稳定币研究的编译文章，相关研究基于大语言模型（LLM）智能体解析稳定币脱锚风险，其中指出稳定币脱锚具有明显的非线性和阈值特征，套利机制能够吸收一定程度的信息压力，但当叙事严重程度达到“临界阈值”后，系统可能迅速进入持续脱锚状态。
研究认为，危机并非简单由“坏消息→价格下跌”直接导致，而是可能经历“严重叙事冲击→恐惧上升→流动性恶化→零售投资者集中卖出→套利者撤退→订单失衡→持续脱锚”的自我强化过程。研究还发现，在最高严重度叙事冲击的实验中，不同风险来源导致的平均脱锚程度不存在统计显著差异。这意味着在该模型设定下，叙事冲击的严重程度可能比具体叙事内容更重要。
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September 7, 2026 228
