方正證券：9月中旬之後向上的合力逐漸具備，市場有望迎來新一輪修復行情
方正證券指出，當前市場風格不存在一邊倒的基礎環境，即持續偏向成長或價值的可能性都不大，分子端業績景氣指向成長佔優，分母端海外利率指向價值佔優，當前價值風格已經連續三週跑贏成長，風格切換的基礎已經具備。海外高利率近期對風格影響較大，隨着美聯儲9月中旬議息會議的臨近，不論是加息還是按兵不動，高利率對科技成長衝擊最大的時候正在過去。從市場整體而言，中報表明全A非金融盈利能力出現向上拐點，市場向下調整的空間有限，打破磨底格局的驅動力可能來自於元首會面對風險偏好的提振，以及後續內需政策的釋放，9月中旬之後向上的合力逐漸具備，屆時市場有望迎來新一輪修復行情。逢低佈局，積極關注三方面配置機會，一是AI的產業趨勢和景氣度仍較為堅實，擁擠度回落之後配置價值顯著提高，科技股內部向能漲價、能擴量、有新技術突破的細分方向傾斜，包括海外算力中擁擠度不高、籌碼結構較好的核心標的，以及算力中景氣確定性較強的半導體設備和材料，此外還可以關注相對低位的AI應用以及恆生科技；二是關注弱美元下HALO資產的佈局機會，美聯儲9月議息會議前後如有擾動將提供更好的佈局機會，聚焦核心資源相關的有色金屬+化工；三是對於貨幣政策變化反應最為直接，業績估值匹配度較好，能夠穩指數的非銀金融。
September 6, 2026 32
