美8月非農大超預期 9月加息預期升溫
美國勞工統計局當地時間4日公布的8月非農就業報告顯示，8月非農就業新增16.2萬人，大幅高於市場5.5萬的預期，6月、7月就業數據同步上修：7月由初值‑2.3萬修正為+2.1萬，6月由2萬上修至3.1萬，兩月合計向上修正5.5萬，扭轉此前勞動力市場快速走弱的悲觀預期。數據公布後，市場快速重定價緊縮預期，美元走強。失業率維持4.1%不變，勞動參與率回升至61.6%，廣義失業率U‑6為7.7%。就業增長呈現廣泛性，休閒酒店業反彈、政府部門擴張，建築業、製造業均實現職位正增長；其中建築業8月淨增2.2萬職位，但同比職位減少2.2萬，反映建築支出走弱的壓力。薪資方面，8月平均時薪環比上漲0.3%，同比上漲3.1%，薪資同比增速不及市場預估CPI同比3.4%，實際工資依舊為負增長。
下周CPI數據起決定性作用
強勁就業數據顯著抬升市場對美聯儲9月加息的押注。市場認為，勞動力市場展現出較強韌性，能夠抵禦地緣不確定性與通脹壓力，但下周即將公布的CPI通脹數據，將是9月利率決議的決定性參考。本次非農數據全面超出機構預估，此前投行最樂觀預期僅8萬。報告打破美國經濟快速衰退的擔憂，但也削弱美聯儲減息空間。後續通脹數據將驗證：強勁就業是否再度推高物價，將直接決定9月議息會議的政策走向。市場分析師安斯蒂指出，建築業8月新增2.2萬個職位，月度表現回暖，但該行業同比職位減少2.2萬，折射出建築支出下行的中長期壓力；7月建築業數據小幅下修，但依舊保持崗位正增長。整體就業呈現多行業普漲，休閒酒店業、政府部門、製造業、建築業共同貢獻增量，並非單一行業拉動。富國銀行表示，作為事前最樂觀的主流投行，其此前預測新增就業僅8萬人，不及實際值一半。機構表示，此前市場對美國就業降溫的定價明顯過度，7月就業初值的負增長帶來了誤導，勞動力市場韌性被低估；同時提示，薪資並未出現失控上漲，不能僅憑就業數據判定通脹風險。多家機構認為，超強勁就業數據，提高美聯儲9月加息可能性，勞動力市場展現較強韌性，可以承受進一步緊縮。但非農並非決定性因素，下周即將公布的CPI通脹數據，才是9月議息會議真正的博弈焦點。薪資漲幅相對溫和，沒有釋放惡性通脹信號；若通脹回落，美聯儲仍可選擇按兵不動，若通脹反彈，強勁就業將為加息提供支撐。利率期貨市場已經上調9月加息概率，年內減息預期被重新校準。
#香港商報 | 來源
September 5, 2026 16
