#Alibaba CY2Q26 컨퍼런스콜 Q&A 요약
_다올 반도체 고영민
Q. AI CapEx 증가 배경 및 향후 투자 규모?
- 당분기 CapEx는 하드웨어 조달 일정에 따른 분기별 변동과 AI Agent 확산에 따른 CPU 수요 증가, 반도체 부품 가격 상승이 주요 요인
- 3년(25년~28년) 3,800억 위안(547억 달러) 투자 계획 중 당분기까지 1,900억 위안(274억 달러) 집행, 분기별 CapEx가 선형적으로 집행되지는 않을 것
- AI는 CapEx 선행이 필요한 자산집약적 사업으로, 현재는 적극적인 투자 기조를 유지할 계획
Q. AI CapEx의 투자회수 기간 및 수익성 전망?
- 현재 AI 제품의 평균 GPM 기준 AI CapEx는 약 3년 내 회수 가능, GPM 개선과 자체 칩 비중 확대를 통해 2.5년 이하로 단축할 계획
- T-Head(알리바바 자체 AI 반도체 조직) 자체 칩을 상용 칩 대신 데이터센터에 확대 적용해 GPM 개선
- AI Compute 수요가 장기간 공급을 상회할 것으로 예상하며, AI 투자 확대와 높은 성장률을 동시에 추구한다는 입장
Q. 중국 AI Cloud 성장 가속의 핵심 동력과 장기 성장성?
- Alibaba Cloud 매출 성장률은 YoY +45%까지 가속, 향후에도 성장률 추가 가속 전망
- 단기적으로는 Inference 수요 급증이 핵심이며, Compute 공급 부족으로 높은 가격이 유지되면서 AI Cloud 수익성 개선에 긍정적
- 장기적으로는 Training·Inference·AI Agent 모두 GPU·CPU·Storage 등을 필요로 하는 Full-stack AI Cloud 수요가 성장 동력
Q. MaaS(Model-as-a-Service)의 성장 및 오픈소스 모델 확대가 수익성에 미치는 영향?
- MaaS ARR(연간 반복 매출)은 8월 160억 위안(23억 달러)을 상회했으며, 연말 300억 위안(43억 달러) 목표 달성에 자신감을 표명
- 자체 모델이 매출의 대부분을 차지하지만, 제3자·오픈소스 모델 사용도 증가하고 있으며 모델 경쟁 심화가 오히려 Inference 수요 확대에 긍정적
- 자체 모델과 제3자 모델의 MaaS GPM은 큰 차이가 없어, 오픈소스 모델 확대가 Alibaba Cloud 수익성에 부정적이지 않다고 설명
Q. AI 생태계에서 향후 가치가 집중될 영역은?
- 단기적으로는 AI Chip과 Cloud 인프라에 가장 많은 가치가 집중될 것으로 전망
- AI Compute 공급이 부족한 초기 단계에서는 칩·Storage 등 핵심 하드웨어와 인프라가 높은 가치를 확보한다고 평가
- Alibaba는 자체 칩 → Compute → Cloud → AI Inference를 모두 확보해 특정 계층에 가치가 집중되더라도 수혜를 받을 수 있는 Full-stack 구조를 구축
📨 DAOL 반도체: https://t.me/Semi_Ko
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2August 20, 2026 672 5
