Резкий рост дефицита мощности национальных энергосистем при вводе в эксплуатацию всё новых и новых ЦОДов под нужды ИИ, несёт риски далеко не только технологического характера.
Куда более серьёзным становится риск краха самой модели бизнеса компаний БигТеха из-за малюсенького нюанса, который эти модели изначально не принимали за возможный риск: то, что энергомощности электросетей для стабильной работы ЦОДов в принципе не будет хватать.
В период бурного старта строительства ЦОДов под нужды ИИ в 2022–2024 годах, фокус внимания компаний BigTech в США был смещен на гонку алгоритмов, закупку дефицитных чипов от Nvidia и привлечение капитала.
А вот электроэнергия казалась инвесторам абстрактным, более того, легко масштабируемым ресурсом. В результате уже к началу 2026 года инвесторы «ударились в стену» физических ограничений, и теперь именно мощность энергосистемы, пропускная способность энергосетей, а не дефицит чипов, стали главными тормозами для развития возможностей ЦОДов ИИ, стало быть, бизнеса компаний, их построивших.
Когда рассчитывались модели окупаемости триллионных инвестиций в ИИ, предполагалось, что дата-центры будут строиться и вводиться в эксплуатацию всего за 1–2 года.
Однако сейчас, по оценкам аналитиков Gartner и отраслевых экспертов, от 50% до 60% проектов новых ЦОД сталкиваются с задержками. Причина — сроки подключения к электросетям (interconnection queue) в США выросли до 7–13 лет. Сетевые операторы физически не могут выдать нужную мощность.
В течение предыдущих двух десятилетий в США, когда шло развитие облачных сервисов Amazon (AWS), Google Cloud, Azure, энергопотребление дата-центров росло плавно, так как параллельно повышалась энергоэффективность процессоров. Компании-разработчики ИИ ожидали схожего сценария и в своём случае.
Но они не учли порядок интенсивности нагрузок ИИ: один сложный запрос к генеративной нейросети требует в сотни и тысячи раз больше энергии, чем обычный поиск в Google. Архитектура современных чипов требует огромной плотности энергии на стойку и сложнейших систем их охлаждения.
Это значит, что инвестиции не будут окуплены в расчётный период, в соответствии с ранее предложенной инвесторам моделью роста бизнеса, потребуется пересчёт бизнес-планов. Стало быть, ожидания акционеров - обманчивы, а стоимость акций самих компаний ИИ, мягко говоря, переоценена.
Есть и иные нюансы. Даже если ЦОДы уже построены, инвесторы не предполагали взрывного роста нагрузки на сеть, будет регулироваться электросетевыми компаниями сами понимаете, чем. Правильно, ценой за электроэнергию. Рост которой бизнес-модели трехлетней давности тоже не учитывали.
Проще говоря, ожидания от рынка ИИ не соответствуют его физическим ограничениям, которые невозможно снять по щелчку пальцев.
Из-за того, что энергодефицит не был просчитан, финансовые модели компаний БигТеха начали деформироваться. Капитальные затраты (CapEx) ИТ-гигантов на 2025–2026 годы превысили 1 триллион долларов, но в итоге акции именно энергетических компаний стали опережать акции компаний БигТеха по темпам роста.
Забавно, но именно энергетический сектор сейчас монетизирует возникший энергодефицит «по вине» строителей ЦОДов, забирая себе существенную часть маржи, которую планировали заработать компании ИИ.
А ещё более печальным итогом развития компаний БигТеха становится влияние роста цен за электричество на иных потребителей в энергосистеме, начиная от рядовых домохозяйств до совершенно сторонних индустрий, тоже не предполагавших бума энергопотребления в своих расчётных моделях. Их бизнес также подлежит переоценке, и далеко не всегда рост цен на продукцию будет возможен из-за конкуренции с зарубежными аналогами.
Естественно, что теперь около 61% разработчиков ЦОД уже закладывают в бизнес-планы строительство собственных газовых, водородных или даже малых атомных электростанций непосредственно рядом с дата-центрами, чтобы не зависеть от общей сети. Но это снова означает рост себестоимости и инвестиционного цикла, стало быть, резко увеличивают срок возврата инвестиций. Продолжение.
Telegram
Графономика
В августе среднечасовое потребление электроэнергии в энергосистеме ERCOT было на 10% выше, чем самый высокий среднечасовой показатель за любую неделю лета 2025 года, и на 6% выше предыдущего рекорда в 70,0 ГВт в 2023 году, — сообщает EIA.
В безумной гонке…
September 5, 2026 110 3
