시장참가자들이 장기 off the run 국채를 트레저리에서 매입해달라는 오퍼를 한다는 내용으로 매도 제안이 맞습니다… — Plan G Research

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시장참가자들이 장기 off the run 국채를 트레저리에서 매입해달라는 오퍼를 한다는 내용으로 매도 제안이 맞습니다.

그리고 이에 부응해서 재무부가 오늘 이러한 off the run 국채에 대한 Liquidity Back Stop을 두배로 증가시킨다는 내용!

재무부 바이백은 중앙은행 바이백과 달라 어려움을 겪는 분들이 많으셔서 부연 설명 드리겠습니다.

Off-the-run Treasury는 가장 최근에 발행된 동일 만기의 국채가 아닌, 이전에 발행된 구형 국채를 뜻합니다.

예를 들어 미국이 10년물을 새로 발행했다고 하면:

1. 이번에 가장 최근 발행된 10년물 → on-the-run 10Y
2. 그 직전에 발행됐던 10년물 → off-the-run
3. 그보다 더 예전에 발행된 10년물 → 역시 off-the-run

보통 on-the-run 국채는 거래량이 많고 bid-ask가 좁아 유동성이 가장 좋습니다. 반대로 off-the-run은 발행된 지 시간이 지나면서 거래가 줄어들어 상대적으로 유동성이 낮고 딜러 재고로 쌓이기 쉽습니다.

그래서 재무부가 유동성 지원을 위해 이러한 오프더런 국채를 매입해주겠다는게 바이백 프로그램의 골자고, 딜러와 투자자들이 이러한 오프더런 국채 매도에 대한 수요가 커서 재무부가 이를 두배로 늘려서 사주겠다는 내용입니다.

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