Дебют Уорша на посту главы ФРССтавку ожидаемо удержали в коридоре 3,50–3,75%, и если читать только прогнозы, картина кажется откровенно жёсткой. Оценку инфляции резко подняли: общая PCE теперь 3,6%, базовая 3,3%, а ожидаемый рост ВВП на 2026 год, наоборот, срезали до 2,2%. Медиана по ставке подтянулась к 3,8% на конец года, и места для снижений почти не осталось: восемь человек видят паузу, девять допускают повышение на 25–75 б.п., и лишь один говорит о смягчении. На бумаге ястреб во всей красе.
Но главное случилось в формате проведения: заявление FOMC ужали до пары абзацев, это самый короткий релиз в его истории, и впервые из него убрали forward guidance (подсказки регулятора о будущей траектории ставки, которыми он настраивал ожидания рынка). Так выглядит старт реформы при Кевине Уорше. Он демонстративно отстранился от собственных прогнозов, запустил пять рабочих групп (коммуникация, баланс, данные, производительность и занятость, подходы к инфляции) и пообещал первые выводы уже к осени. По сути dot plot (карта точек, где каждый из руководителей помечает комфортный для себя уровень ставки) объявлен отголосками старой системы, а не руководством к действию.
Это меняет подход и будущую политику. Инфляция по CPI держится на 4,2% при ставке 3,5–3,75%, то есть в реальном выражении она уже ушла в минус, а политика по факту мягче, чем кажется по заголовкам. Поэтому даже простое удержание сейчас читается скорее как голубиный жест, и риторика Трампа это подтверждает: вместо привычных нападок пауза вдруг стала для него нормальным и даже желанным сценарием. Да и сам dot plot жёстче, чем настроение в зале: по признанию Уорша, повышать прямо сейчас не хотел никто из 19 участников, а взгляды на дальнейший путь разделились поровну. Фон тоже крепкий, экономика растёт уверенно, инвестиции и производительность также, а новые рабочие места появляются примерно в темпе прироста рабочей силы, удерживая безработицу на месте.
Открыть карту
───────────
️ Поддержка@maxswap_support
