Немного мыслей за утренним кофе с видом на субботний блошиный рынок у центрального рынка, где иногда можно выцепить потрясающие безделушки за символический один евро.
Вчера Финам прикинул к носу и выдал общеизвестный факт, который для некоторых стал не до конца понятен: на создание своего криптодепозитария в России нужно порядка 35 млн долларов инвестиций (ок. 3 млрд рублей) и 8 лет ожидания, пока вся эта инфра начнет приносить чистый доход, и что сам Финам в это играть не хочет.
Объективно - это огромные деньги даже по меркам популярных во всем мире кастодиальных решений: и BitGo, и Copper и другие игроки начинались с куда более скромных инвестиций, а если бы их период окупаемости был 8 лет (то есть - два халвинга) они вообще вряд ли в это бы пошли, ибо глупцов среди них нет.
В чем же порылась собака нашего крипто-генетического кода?
Во-первых - это символические объемы российского рынка, оборот которого в первые годы в лучшем случае вряд ли превысит 7,5 трлн рублей, по оценке Сбера. С одной стороны вроде сумма крупная - 90 млрд долларов оборота по итогу 2029 года. Но дьявол в деталях:
— Оборот ByBit за 2025 год - 15 трлн долларов (из них спот на 1.5 трлн).
— Оборот Binance за 2025 год - 34 трлн долларов (из них спот на 7 трлн).
Выходит, что две частные оффшорные криптобиржи уже в 2025 году обогнали ожидаемые в ближайшие годы обороты российской криптоиндустрии (если её можно будет так назвать) по споту одна в 15, а другая в 70 раз.
Таким образом, потенциальный доход, который может получить депозитарий, сильно завязан не только на пресловутые метрики TAM/SAM, но и на то, какой объем крипты будет храниться в депозитарии (коих, очевидно, будет в РФ больше одного) - и тут, очевидно, речь идет о совершенно смешных суммах на выходе.
А во-вторых - предъявленные требования к отечественным хранилищам как таковым. "Ну что там такого", - может подумать криптан-предприниматель, - "сложно что ли свое кастоди поднять?". "Подержите моё пиво", говорят отечественные регуляторы и выкатывают следующие требования к депозитариям:
— Собственные средства - от 50 до 250 млн рублей, расчситываемые по хитрой формуле МРСС = X × ДК, где X = константа 50 млн руб., ДК - коэффициент по типу депозитария (от самостоятельной платформы до платформы с аккаунтом в иностранной платформе, где ведется учет). Ниже суммы спускаться нельзя, считай - морозишь деньги на всё время существования своего бизнеса. Кстати - тут придумали не с потолка: сумму подсмотрели у Кыргызов.
— Техничка:
-Требуемый уровень защиты - по ГОСТ Р 57580.1-2017;
-Обязательно наличие HSM - аппаратных модулей безопасности, прошедших оценку соответствия по требованиям ФСБ России;
-СКЗИ на уровне КС2/КС3;
-Используемое ПО - либо сертификация ФСТЭК России, либо оценка соответствия не ниже 4-го по ГОСТ Р 57580.2-2018;
-Плюсом, по озвучивавшейся на закрытых отраслевых мероприятиях логике, в контуре также предполагается интеграция с СОРМ, чтобы в любой момент времени по каждой транзакции или клиенту правоохрана могла получить всю нужную информацию.
Также там дополнительно противодействие DDoS, резервный комплекс на территории РФ, обязательный независимый аудит по IT, пентесты и прочие развлечения для "вайбкодеров".
Если вы думаете, что только что перечитали технические требования к какой-то военной разработке или к государственной система обмена и защиты информации - то нет, речь о банальных криптодепозитариях, которые, исходя из требований, могут понять без труда только те, у кого денег навалом, и кому не жалко будет потом просто по итогу нескольких лет списать убытки, объяснив причину того почему не полетело - недружественными действиями Запада в отношении российского криптобизнеса.
Вот, собственно, откуда берется пессимизм относительно перспектив поднятия "чего-то своего". И пресловутая шутка Виктора "три года поработать - пять лет посидеть", относительно российского крипторегуляторного контура, приобретает и другую окраску "три года поработать - не заработать - все равно посидеть".
PERSHIKOV
