تحلیلِ طلا | دوشنبه ۸ تیر ۱۴۰۵
ابتدا تحلیل بنیادی و سپس تحلیل تکنیکال
تصویرِ کلی: یک ریزشِ چند ماهه
طلا امروز حوالیِ ۴٬۰۴۰ دلار معامله میشه و در مسیرِ چهارمین ماهِ نزولیِ متوالی است؛ افتِ این ماه بیش از ۱۰ درصد بوده. اما عددِ مهمتر این است: طلا در این فصل حدودِ ۱۴ درصد ریخته — شدیدترین افتِ فصلیِ تاریخِ طلا. از قلهی ژانویه نزدیکِ ۵٬۶۰۰ دلار، اکنون بیش از ۲۵ درصد پایین آمده، و تنها در ماهِ ژوئن از سقفِ بالای ۴٬۵۴۰ دلار افت کرده.
این یک تغییرِ فاز هست. و دلیل فاندامنتالش اینها هستند:
ستونِ اصلیِ ریزش یک کلمه است: نرخِ بهره. بازار دیگر منتظرِ کاهشِ نرخ نیست؛ منتظرِ افزایشِ آن هست. معاملهگران چند افزایشِ نرخ برای امسال را پیش بینی کردن که اولینش ممکنه در سپتامبر باشه.
منطقِ پشتش ساده است: طلا بازدهی (سود/بهره) نداره. وقتی نرخِ بهره بالا میره، نگهداشتنِ داراییای که هیچ سودی نمیده گرانتر تمام میشود و پول به سمتِ اوراق و دلار میره. به گفتهی RBC، نرخِ بالاترِ آمریکا و دلارِ قویتر، جذابیتِ کوتاهمدتِ طلا را کم کرده .
پس دو نیروی همجهت طلا را زیرِ فشار گذاشتهاند: انتظارِ افزایشِ نرخ و دلارِ قوی — و این دقیقاً همان دلارِ قوی است که همزمان گلوی کریپتو هم گرفته. تسویه سود حاصل از افزایش قیمت طلا برای دارندگان عمده ای که طلا رو در قیمتهای پایین خریدن هم یک فشار فروش دیگه ایجاد کرد این چند ماه.
نکتهی کلیدی و خلافِانتظار: چرا این بار جنگ به طلا کمک نکرد؟
اینجاست که تحلیلِ عمیق از تیترِ خبری جدا میشه. قاعدهی کلاسیک میگه جنگ، طلا را بالا میبرد (پناهگاهِ امن). اما در این چند وقت برعکس شد. چرا؟
مثلا تنش از پنجشنبه بالا گرفت؛ گزارش شد که ایران یک کشتیِ کانتینری، یک نفتکشِ قطری و پایگاههایی در کویت و بحرین را هدف گرفت و آمریکا پاسخ داد — همه بر سرِ تنگهی هرمز.
این درگیریِ بر سرِ هرمز، قیمتِ نفت را بالا برد، نفتِ بالا ترسِ تورمی را زنده کرد، و تورمِ بالاتر یعنی دستِ فدرالرزرو برای افزایشِ نرخ بازتر — و این زنجیره، فشارِ نزولی بر طلا را تشدید کرد. یعنی همان جنگی که باید پناهگاهِ طلا را تقویت میکرد، از مسیرِ نفت→تورم→نرخ بهره، علیهِ طلا عمل کرد. از آن سو، دادهی تورمیِ PCE هفتهی پیش تقریباً مطابقِ انتظار درآمد. در ضمن معتقدم جنگ و تنگه هرمز نقش های خیلی زیادی در اقتصاد و سیاست داره ایفا میکنه و بازیچه شده برای اهداف چند بعدی. دولت آمریکا حتی میتونه ازش برای کنترل نرخ بهره استفاده کنه یا اعراب رو تحت فشار قرار بده برای سیاستهای کلانی که ترامپ دنبال میکنه و همینطور فشار بر اروپا که بیشتر از این وارد این تحلیل نمیشم چون از سیساتهای پشت پرده همیشه بدون مدرک و سند هستند و تا زمان وقوعشون نمیشه بهشون استناد کرد و صرفا میشه تحلیلی در موردشون داشت.
ریسکپذیری یا ریسکگریزی؟
پاسخ اینه: بازار امروز ریسکپذیر است، نه ریسکگریز. سهامِ آمریکا سبزه، شاخصِ ترس (VIX) پایین آمده، و پول به سمتِ داراییهای پرریسک میره. در چنین فضایی طلا دو ضربه میخوره: هم تقاضای «ترس» کم است، هم نرخِ بالا جذابیتش را گرفته. بهعبارتِ دیگر، طلا الان نه نقشِ پناهگاه دارد و نه نقشِ بازدهساز — و همین بلاتکلیفی، قیمت را در یک «منطقهی بیطرف» نگه داشته.
اما روی دیگرِ سکه: کفِ بنیادی کجاست؟
از نظر من در محدوده بین ۳۰۰۰ تا ۳۵۰۰ که در تحلیل تکنیکال در ادامه توضیح میدم. با اینحال خیلی از کشورها به کف قیمت کاری ندارن و با افت طلا خریدشون رو در قیمتهای پایین بیشتر میکننن و این فشار رو از روی طلا بر میداره. چین کماکان در حالِ خریدِ گسترده است — وارداتِ خالصِ طلای چین در فصلِ اول به ۳۱۷ تن رسید، نزدیک سه برابرِ فصلِ پیش. انگیزه استراتژیک است: پس از مسدودشدنِ داراییهای روسیه در ۲۰۲۲، کشورها طلا را بهعنوانِ ذخیرهای مستقل از دلار انباشت میکنند — همان چیزی که «معاملهی بیارزششدنِ پول» نامیده میشه.
به همین دلیل دیدگاهها دوقطبی هستن. RBC محدودهی حوالیِ ۴٬۰۰۰ دلار را یک کفِ نسبتاً محکم میدونه و معتقده در این سطح و پایینترش، خریدارِ تازه وارد میشود. جیپیمورگان هم در کوتاهمدت طلا را «در حاشیه» میبیند، ولی چشماندازِ بلندمدتش صعودی هست
اما تحلیل تکنیکال:
چارت رو میتونین اینجا ببینین که به وضوح یک خط روند رو در ماههای پیش شکسته و هایر های ها تبدیل به هایر لو ها شدن.و یک خط روند نزولی هم بوضوح میتونه جهت بازار رو نشون بده و تا زمانی که قیمت زیر این خط هست بازار نزولیه.
تندرستی و فراوانی برای همه
@rzgtrader
Forwarded fromآموزه های مالی رضا گلشاهیان
1
4
4July 2, 2026 704 1
