بازار برای ترسیدن دلیل دارد؛ برای صعود هم!
بازار هفته جدید را در حالی آغاز میکند که در پایان هفته گذشته، برای نخستینبار بعد از یک دوره رشد پرشتاب، ترس توانست با قدرت بیشتری وارد محاسبات معاملهگران شود. اتفاقات سیاسی و نظامی اخیر، تنگه هرمز و فضای مبهم میان ایران و آمریکا را نمیتوان نادیده گرفت؛ اینها دیگر تیترهای دور از بازار نیستند و مستقیماً بر رفتار پول، تصمیم سهامدار و سرعت گردش نقدینگی اثر میگذارند. فضای خبری همچنان حساس است و نشانهای از حلوفصل سریع بحران دیده نمیشود.
بنظر بازار برای ادامه مسیر لزوماً نیاز ندارد همه ریسکها به صفر برسند بلکه نیاز دارد مطمئن شود ریسک از مرحله «در حال تشدید» خارج شده و وارد وضعیتی قابل محاسبه شده است. در چنین شرایطی، اقتصاد و بازار دوباره فرصت میکنند متغیرهای بزرگتر خود را نشان دهند: نرخ ارز، سودآوری شرکتها، گزارشهای فروش، روند تسعیر و فاصلهای که قیمت بسیاری از سهام با سایر بازارهای دارایی پیدا کردهاند.
اصلاح اخیر را نیز نباید صرفاً از زاویه افت قیمتها دید. بازار پس از یک رشد قابل توجه، نیاز به استراحت و تخلیه هیجان داشت؛ عرضههای اخیر بخشی از این فشار را تخلیه کردهاند. اکنون بسیاری از سهمها دیگر در همان قیمتهای ابتدای هفته نیستند، اما موتورهای بنیادی که بازار را بالا آوردند نیز خاموش نشدهاند. دلار هنوز بالاست، گزارشها هنوز در حال انتشارند و سیاست تسعیر همچنان ظرفیت تغییر سودآوری بسیاری از شرکتها را دارد. همین تفاوت میان «اصلاح قیمت» و «تغییر روند بنیادی» نکتهای است که در روزهای آینده اهمیت زیادی خواهد داشت.
البته بازار در ادامه هفتههای پیش رو احتمالاً یکدست حرکت نخواهد کرد. رشد شاخصهای بزرگ و رفتار ضعیفتر بخشی از بدنه بازار نشان میدهد که مرحله بعدی صعود، اگر قرار باشد شکل بگیرد، باید عمیقتر و گستردهتر باشد. دیگر نمیتوان انتظار داشت صرفاً چند نماد بزرگ همه بازار را به دوش بکشند؛ تقاضا باید از شاخص عبور کند و به قیمت سهام برسد.
سناریوی کوتاهمدت از نگاه ما چندان پیچیده نیست. اگر تنشها وارد فاز تازهای از تشدید نشوند، اصلاح اخیر میتواند بهتدریج به فرصت بازچینی پرتفوی تبدیل شود و جریان پول دوباره سراغ سهامی برود که در روزهای پرهیجان کمتر دیده شدهاند. اما اگر دامنه درگیریها توسعه یابد یا خبر غیرمنتظرهای از افزایش ریسک منتشر شود، بازار زمان بیشتری برای پیدا کردن تعادل نیاز خواهد داشت. تفاوت اصلی این دو حالت در اصل مسیر نیست؛ در سرعت حرکت بازار است.
بنابراین، برای شنبه انتظار یک بازار پرنوسان را داریم؛ بازاری که ممکن است با احتیاط و حتی فشار فروش آغاز شود، اما اگر خبر منفی تازهای در مسیر معاملات قرار نگیرد، خریداران در قیمتهای پایینتر فعالتر خواهند شد. ما فعلاً عرضههای اخیر را بیشتر بهعنوان آزمون جریان پول و فرصتی برای سنجش تابآوری بازار میبینیم تا اعلام پایان رالی.
در چنین شرایطی نه خوشبینی کور منطقی است و نه آنهایی که از اولین روز منفی، دوباره پرچم پایان بازار را بالا میبرند، تصویر درستی از واقعیت ارائه میکنند. بازار هنوز زنده است، فقط دیگر با سرعت روزهای قبل حرکت نمیکند. اتفاقاً اینجا نقطهای است که انتخاب سهم از انتخاب شاخص مهمتر میشود. ریسک سیاسی را باید در قیمتگذاری لحاظ کرد، اما همزمان نباید فراموش کرد که با تغییر قیمتها، نسبت ریسک به بازده برخی سهام دوباره در حال جذاب شدن است.
ما همچنان نسبت به میانمدت بازار مثبتیم؛ حتی اگر کوتاهمدت با احتیاط و نوسان بیشتری همراه باشد. تا وقتی دلار، گزارشهای بنیادی و جریان نقدینگی بهطور همزمان از معادله بازار حذف نشدهاند، اصلاح بهتنهایی نمیتواند حکم پایان مسیر را صادر کند. بازار شاید فعلاً از سرعت ۱۲۰ به ۶۰ رسیده باشد، اما هنوز در همان جاده حرکت میکند؛ و معمولاً بهترین فرصتها درست در روزهایی ساخته میشوند که اکثریت هنوز با ترس به جاده نگاه میکنند.
#بورس
#بازار_سرمایه
📈سهامداران بورس و اوراق بهادار تهران
🆔 @stockholders_tse
Forwarded fromسهامداران بورس و اوراق بهادار تهران
54
10
4September 4, 2026 8.4K 31
