Инвестиционное сообщество считает необходимым получить верификацию налоговой модели эмитента, активно привлекающего средства на облигационном рынке.
Инвесторы знают ВУШ как лидера кикшеринга с масштабным парком самокатов. При этом для целей налогообложения 70% выручки от каждой поездки квалифицируется как плата пользователей за IT-лицензию.❓Подобная двойственность бизнес-модели порождает недоумение и закономерные вопросы. Особое беспокойство рынка вызывает то обстоятельство, что дробление платежа (70/30) выстроено ровно по предельной границе норматива проекта «Сколково».
Такое совпадение с пороговым критерием выглядит экономически неочевидным и усиливает опасения инвесторов в долгосрочной устойчивости данной модели.
Инвесторы полагают, что наличие приложения в современном сервисе не означает, что 70% цены можно считать лицензионным вознаграждением. Иначе любой бизнес, использующий мобильное приложение, вправе переквалифицировать подавляющую часть выручки от реализации товаров и услуг в лицензионное вознаграждение и получить освобождение от уплаты налогов как IT-разработчик.
Ключевой вопрос прост:
❗️70/30 - это реальная экономика бизнеса или налоговая конструкция для сохранения многочисленных льгот «Сколково»?
АВО убеждена, что публичный долговой рынок - не место для налоговой неопределённости. Это пространство строгих стандартов и прозрачности риска.
Когда эмитент занимает у граждан миллиарды рублей, налоговая устойчивость перестаёт быть внутренним делом компании.
@bondholders
