اگر بخواهیم از منظر اقتصاد کلان و با نگاهی به نظریه مالی سطح قیمت‌ها… — BlackBox Evidence | Finance & Economy — TG.ME

اگر بخواهیم از منظر اقتصاد کلان و با نگاهی به نظریه مالی سطح قیمت‌ها به ماجرا نگاه کنیم باید بپذیریم که ریشه اصلی ناپایداری فعلی نقض آشکار قید بودجه بین‌زمانی دولت است. در یک تعادل عمومی پویا ارزش حال تنزیل‌شده‌ مازادهای بودجه‌ای آینده باید برابر با بدهی‌های انباشته‌ فعلی باشد؛ اما زمانی که کارگزاران اقتصادی با انتظارات عقلایی درمی‌یابند که دولت توانایی ایجاد مازاد بودجه‌ واقعی را ندارد تنها متغیر تعدیل‌کننده در معادله سطح عمومی قیمت‌ها خواهد بود. در شرایطی که ما با پدیده‌ سلطه‌ مالی مواجهیم، بانک مرکزی استقلال ابزاری خود را از دست می‌دهد و تابع واکنش سیاست‌گذار پولی به متغیری درون‌زا نسبت به کسری‌های مالی دولت و شرکت‌های دولتی تبدیل می‌شود. در این ساختار معیوب ناترازی ترازنامه‌ بانک‌ها که ناشی از تسهیلات تکلیفی به بنگاه‌های زیان‌ده است که از طریق سازوکار اضافه‌برداشت و خطوط اعتباری مستقیم به ترازنامه‌ بانک مرکزی منتقل می‌شود. این یعنی تبدیل نقدینگی درون‌زا به پایه پولی برون‌زا؛ فرایندی که در آن ضریب فزاینده‌ پولی دیگر یک متغیر رفتاری نیست و به ماشینی برای تبدیل ناکارآمدی بخش واقعی به تورم تبدیل شده است. وقتی دولت برای پوشش هزینه‌های جاری و زیان انباشته‌ شرکت‌های خصولتی به جای اصلاحات ساختاری به پولی‌سازی کسری روی می‌آورد در حال اخذ مالیات تورمی از دارندگان دارایی‌های اسمی است. این رویکرد باعث می‌شود که منحنی عرضه پول عمود نباشد و افقی و انفعالی نسبت به تقاضای بخش دولتی عمل کند. صحبت از کنترل تورم بدون اعمال قید بودجه‌ سخت بر بدنه‌ دولت و شرکت‌های تابعه از نظر فنی غیرممکن است. جراحی اقتصادی در اینجا به معنای حذف کامل سازوکار بازارگردانی بدهی‌های بد توسط بانک مرکزی است. تا زمانی که ناترازی انباشته‌ سیستم بانکی (که خود بازتابی از ناترازی بخش دولتی است) از طریق بسط پایه پولی تسویه می‌شود ما در یک بازی پانزی گرفتاریم که در آن بدهی‌های امروز با خلق بدهی‌های بزرگ‌تر برای فردا بازپرداخت می‌شوند. راه‌حل علمی توقف کامل عملیات نجات برای بنگاه‌هایی است که ارزش افزوده اقتصادی منفی دارند و بازگرداندن لنگر اسمی اقتصاد از نرخ ارز به کنترل کل‌های پولی وگرنه هرگونه تلاش برای تثبی انباشت انرژی پتانسیل برای جهش بعدی تورم خواهد بود. https://t.me/Accounting_phd_files